光大期货0525追踪：美伊缓和致燃料油周一重挫逾7%

上周末，最新动向显示，美国和伊朗双方正逼近达成一项协议，计划将停火期限延长60天，并为讨论伊朗核问题搭建框架。据参与谈判的高层消息人士透露，该协议涵盖逐步重启霍尔木兹海峡通航，并承诺就稀释或转移伊朗库存的高浓缩铀展开磋商。在地缘紧张局势缓解的背景下，今日开盘后化工板块集体下行，燃料油(3495, -7.00, -0.20%)领跌，日内最大跌幅超过7%，短期内需防范因地缘溢价消退引发的价格下跌风险。

从基本面分析，船期数据表明，中东地区5月高硫燃料油发货量预计仅45万吨，环比减少约60万吨，同比降幅达380万吨；其中伊朗5月发货量不足10万吨。俄罗斯5月高硫发货量表现同样不佳，环比下降60万吨、同比减少90万吨至约140万吨。需求端，国内炼厂开工率持续下滑抑制了高硫燃料油进口需求，截至5月我国高硫进口量仅约20万吨。发电领域，备货需求仍在延续，埃及5月高硫进口量预计环比增加40万吨至50万吨左右。因此，尽管短期地缘缓和可能促使燃料油价格回调，但随着夏季用油高峰来临，加之中东地区缺乏新增石油出口、库存持续消耗，以及俄罗斯能源设施频遭无人机袭击制约其产量，7月至8月期间石油市场或面临严峻局面，中期供应仍存制约因素，价格恐难完全消化此前因地缘事件产生的全部溢价。

资料来源：Wind、光大期货研究所

撰稿：史玥明

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责任编辑：朱赫楠

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