新任掌门人莫海波面临的挑战

从百亿基金经理晋升为总经理，新领导肩上的责任远超荣誉。

4月中旬，万家基金任职长达11年的董事长方一天正式离任，由原总经理陈广益接棒董事长职务；同时，副总经理、明星基金经理莫海波升任总经理。这次看似顺理成章的人事调整，被业界视为公司进入新发展阶段的重要标志。

然而，对于刚刚履新的莫海波来说，迎接他的并非坦途。作为公司投研体系培养出的核心人物，他不仅要回应市场对“投研背景高管”的期待，还需直面公司规模结构失衡、权益类产品发展缓慢及产品业绩分化等现实难题。

从基金经理到总经理，莫海波实现职业跃升

在公募基金行业，出色的基金经理并不鲜见，但能一路晋升至公司管理层顶端者却凤毛麟角。

莫海波的职业轨迹，正是万家基金内部人才培养机制的缩影。

在加入公募行业前，他曾就职于财富证券和中银国际证券，从事研究与投资工作，积累了扎实的投研基础。2015年加盟万家基金后，仅用两个月时间便担任基金经理，并迅速管理多只产品。

此后十余年，莫海波逐步成长为公司权益投资领域的中坚力量。截至2026年一季度末，其管理资产规模逼近120亿元，管理产品达6只，多只基金实现长期超额收益。

其中，万家新兴蓝筹和万家和谐增长两只产品的任职回报位居行业前列，部分产品累计回报率甚至翻倍，长期投资能力获得市场广泛认可。

优异的业绩成为他不断晋升的坚实基础。

从基金经理到投资研究部总监，再到总经理助理、副总经理，最终升任总经理，莫海波堪称近年来“投研派晋升管理层”的典型代表。

回顾行业发展历程，类似案例并不多见。此前较为知名的有富国基金总经理陈戈和易方达基金副总经理张坤等人。相较职业经理人或股东背景高管，投研出身的管理者往往更注重投资文化建设与长期业绩积累。

因此，市场对莫海波上任后的最大期待，是其能否将个人投资能力转化为公司整体竞争力，推动万家基金主动管理业务实现突破。

6200亿规模背后：货币基金撑起半壁江山

尽管近年来万家基金规模增长迅速，但细看之下，其业务结构存在明显失衡。

截至2026年一季度末，公司管理规模达6220亿元，行业排名升至第24位。从绝对数值看，这已处于公募行业中上游水平。

但问题在于，规模增长主要依靠货币基金拉动。

数据显示，今年一季度万家基金新增规模超260亿元，其中货币基金贡献近250亿元，而债券基金和混合基金规模却出现不同程度下滑。

目前万家基金旗下货币基金占总规模比重超过75%，股票型和混合型基金合计占比不足13%，已形成明显的“货基驱动型”发展模式。

旗下两只货币基金——万家天添宝和万家日日薪规模合计超3500亿元，占公司总规模一半以上。

这种结构虽能带来稳定管理费收入，但也暴露出主动管理业务竞争力不足的问题。

更值得关注的是，在规模持续增长的同时，公司迷你基金数量也在不断增加。

截至目前，规模不足1亿元的产品超83只，占全部产品近四成；其中超63只基金规模甚至低于5000万元清盘警戒线。

事实上，过去几年万家基金曾积极布局发起式基金，希望通过产品扩张抢占市场份额。然而随着市场竞争加剧，多只产品在成立三年后未能突破规模瓶颈，最终被迫清盘。

公司总规模看似庞大，但真正能够形成竞争优势和盈利贡献的核心产品并不多。

从经营数据来看，这种结构性问题也有所体现。

2025年，万家基金实现营业收入20.75亿元、净利润3.75亿元，虽然保持增长，但盈利能力与同规模基金公司相比仍存在差距。与头部机构相比，无论是收入规模还是利润水平，都还有不小的发展空间。

产品业绩两极分化，新管理层如何重构核心竞争力

相比规模结构问题，更能体现基金公司核心竞争力的，仍然是投资业绩。

从今年市场表现来看，万家基金旗下权益产品呈现出明显的“冰火两重天”。一部分产品凭借新能源、算力、半导体等热门赛道获得不错收益。例如万家量化睿选A，今年以来收益率接近36.57%，位居同类前列。该基金自2021年转向主动量化策略后，通过行业配置与量化选股相结合的方式，在本轮科技行情中取得较好表现。

但与此同时，也有部分产品成为拖累公司口碑的短板，其中最具代表性的就是万家数字经济股票基金。

作为一只成立于2025年牛市阶段的主题基金，本应受益于数字经济和科技成长行情。然而截至目前，产品成立以来跌幅为5.74%，年内收益率位居同类末尾。

从持仓来看，该基金曾长期重仓券商板块，错失科技成长主线；后续转向金融科技和数字货币方向后，依然未能扭转业绩颓势。

市场质疑的焦点也逐渐集中在产品定位与投研能力是否匹配的问题上。

一只聚焦数字经济主题的产品，却未能准确把握行业核心投资逻辑；一位以量化研究见长的基金经理管理主动主题基金，是否能够真正胜任，也引发投资者讨论。

类似情况并非个例。

成立时间更长的万家消费成长同样陷入业绩困境。今年以来，该基金跌幅接近-10.16%，在同类产品中排名底部。面对市场风格变化，其长期坚持的大金融和成长股配置思路未能及时调整，导致收益明显落后。

医疗主题产品万家健康产业混合的情况则更加严峻。

过去几年间，该基金成立以来累计亏损37.45%，规模从近14亿元缩水至不足1.38亿元，累计缩水幅度接近96%。业绩持续跑输同类产品，投资者赎回压力不断加大，基金逐渐沦为“迷你基金”。

就连万家基金的权益老将、基金经理高源，也遭遇市场风格转换带来的挑战。

其旗下4只基金今年以来全部录得负收益，业绩表现大幅跑输业绩基准。进一步梳理持仓信息可以发现，旗下4只基金持仓配置几乎完全趋同，这种相互“抄作业”的同质化操作，最终也使得多只基金的亏损幅度趋于一致。

从这些案例不难看出，万家基金当前面临的核心问题并非规模不足，而是如何提升主动权益投资的稳定性和持续盈利能力。

对于刚完成跃迁的莫海波来说，基金经理时期只需要管理好自己的产品；而成为总经理之后，则需要管理整个投研体系、产品体系和人才体系。

而对万家基金而言，比管理层更替更重要的，是如何摆脱对货币基金的过度依赖、如何减少迷你基金数量、如何提升权益产品长期竞争力、如何打造更多能够穿越周期的明星产品，才是摆在新管理层面前的考题。