市场观望情绪浓厚，油轮过境霍尔木兹或将被收费

核心要点

市场推测伊朗可能将霍尔木兹海峡通行费纳入对美停火条件；受此影响，周二布伦特原油小幅走强。

伊朗外交部表示，通过这条战略航运要道 "将产生相应费用"。

全球石油市场周二震荡加剧，投资者忧虑上升 —— 伊朗正酝酿对霍尔木兹海峡通行船只征收永久性费用，并计划将其写入对美和平协议。

国际布伦特原油价格微幅上扬，而WTI（西德克萨斯中质原油）则有所回落。交易员正努力消化两条相互矛盾的消息：一是美军中央司令部周二对伊朗实施新一轮 "防御性打击"；二是特朗普上周末释放信号，暗示美伊和平协议或已近在咫尺。 消息层面纷繁复杂：美伊对峙已持续三个月，市场猜测伊朗可能在最终和解方案中加入通行费条款。 标普全球能源总裁戴夫・恩斯伯格（Dave Ernsberger）指出："谈判进展的消息真假难辨，投资者普遍采取观望态度，不敢贸然建仓。"

收费方案详情

一种可能方案：由伊朗与阿曼共同管理海峡，对通行船只征收所谓 "环境费" 或通行费。

恩斯伯格周二接受CNBC《欧洲Squawk Box》节目采访时表示："关键问题在于，全球市场、各参与者及各国政府能否接受任何形式的海峡通行费？这涉及海上航行自由原则，也将树立危险的先例。"

油价变动

伊朗伊斯兰革命卫队誓言对美军打击进行反击，布伦特原油（对中东供应中断更为敏感的全球定价基准）周二大涨2.5%，报98.47美元/桶。

"贸易税" 争议

通行费具体细节尚不明朗。

伊朗外交部发言人埃斯梅尔・巴盖伊（Esmail Baghaei）在记者会上向澳大利亚ABC表示："不存在通行费"，但同时指出 "海峡、波斯湾及阿曼湾的航行与生态保护需要费用"。 全球约五分之一的海运原油需通过霍尔木兹海峡运输。 恩斯伯格透露："市场传闻通行费约为1美元/桶。" 他分析：若油价处于120美元/桶高位，1美元/桶的费用影响不大；但若回落至55美元/桶（2025年12月水平），这笔成本将显著加大交易压力。 这笔费用最终要么转嫁至全球油价，要么由产油国自行承担出口成本。

市场不确定性加剧

开普勒（Kepler）中东能源与OPEC+洞察主管阿米娜・巴克尔（Amena Bakr）周二在CNBC《欧洲早间报道》中表示：高度不确定性叠加 "谈判信号混乱"，正持续放大油价波动。

她指出："收费方案的具体框架完全未知。" 即便达成协议重开海峡，原油运输的稳定性与可靠性仍存疑。

航运现状

恩斯伯格表示：目前仍有船只通行，但流量仅为战前正常水平的10%。

他解释："实际通过的原油轮或成品油轮极少。每日通行10艘船中，油轮不足2艘。" 卡塔尔、伊拉克及沙特部分地区的原油生产预计需两个月恢复正常；航运流量则要到第四季度才有望回归常态。 巴克尔更为审慎："乐观估计，清理积压需两个月；现实而言，需要一年才能恢复至战前供应水平。"