机构预警：日元即将反弹，套息交易恐遭重创

来自 Eurizon SLJ Capital 的 Stephen Jen 指出，美元兑日元汇率有望迎来强势回升，终结此前数月的颓势，这或将颠覆那种依赖日元疲软的流行交易策略。

该公司 CEO Jen 与经济学家兼投资组合经理 Joana Freire 在周二发布的报告中提到，日元长期以来一直是投资者执行所谓“套息交易”时的首选融资货币。

尽管今年因日元走弱及日本利率维持低位，该策略表现不俗，但随着局势演变，特别是当市场持仓过于集中时，面临着剧烈反转的潜在风险。

他们分析称，市场对日本经济加速增长的预期，叠加基准利率上调的可能性以及亲商政策的推行，均为资本回流日本及日元升值奠定了坚实基础。

“在危机爆发前，套息交易看似稳如泰山。”他们援引了 1998 年 10 月日元兑美元汇率突然暴涨的案例，当时对冲基金曾被迫紧急平仓。

Eurizon 的经济学家指出，日本当局近期为支撑日元实施的干预已促使部分持仓减少，未来日本当局与美国财政部联手干预的可能性依然存在。花旗集团建议在下次日本央行会议前抛售美元兑日元，而美国银行 (52.2, 0.40, 0.77%) 近期也罗列了三大因素，促使其转向看多日元。

Eurizon 团队认为，日元兑美元走强未必需要危机触发，1998 年的教训“极具参考价值”。不过他们也强调，当前环境与彼时存在差异，例如日本当下的经济与金融体系更为稳固。

截至纽约时间周二下午，美元兑日元报价为 159.33，低于 2 月美国打击伊朗前约 156 的水平，那场冲突曾引发能源市场动荡。

他们写道：“石油危机或许推迟了美元/日元可能出现的回调。”但在美联储新任主席凯文·沃什的执掌下，“未来某天可能重启降息，再次将美元/日元推向风口浪尖，而日本经济显然具备消化日元升值的能力。”

责任编辑：王永生

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