股票投资能否化解社保危机？研究揭示答案令人失望

通过资本市场投资能否帮助深陷困境的社保体系走出泥潭？

美国退休问题研究中心近期发布了一项最新研究成果，并据此进行了相关推演。结论先行：恐怕难以实现。

据预测，美国社保基金储备将在大约七年后逼近重要临界线。届时若未采取补救措施，该福利计划的信托基金仅能向退休群体支付相当于应领养老金总额77%的款项。

国会议员们已提出多项改革方案，涵盖调高薪资税率、推迟年轻一代的退休年龄，以及提升社保税的应税收入上限（2026年该上限设定为18.45万美元）。

本次调研重点关注一项颇具争议性的方案，该方案由路易斯安那州参议员比尔·卡西迪与弗吉尼亚州参议员蒂姆·凯恩共同提出：由美国社会保障署大规模举债，将杠杆资金注入股票市场。

研究人员指出：这无异于一场胜负难料的豪赌。

依据该方案，政府将首先通过举债创建一只规模达1.5万亿美元的投资基金，全部注入股票市场。在未来75年期间，政府还需另行举债25.1万亿美元，用于弥补养老金收支缺口，合计举债规模将高达26.6万亿美元。

该方案的诱人之处显而易见：从历史表现来看，股票投资回报率明显优于社保信托基金当前配置的美国国债。理论上，更丰厚的投资收益可以降低未来加税或削减养老金支出的压力。

然而其缺陷同样显而易见：相较于被视为无风险资产的国债，股票投资的风险程度要高出许多。

研究团队开展了多轮情景模拟，测算结果显示：即便未来75年股票市场实际年化收益率达到相当可观的6.5%，卡西迪与凯恩提出的这一方案也只有40%的可能性清偿全部债务。

一旦股票收益率低于预期，情况将更加糟糕。历经数十年后，美国政府将背负沉重债务，同时面临庞大的利息偿还压力。

研究人员还指出，该方案存在其他隐患，包括市场剧烈动荡、政治力量干预，以及政府持股比例过高可能扰乱市场秩序等问题。

报告共同作者、资深研究经济学家陈安琪在接受雅虎财经访谈时表示：“并非股市投资毫无用处，而是举债进入市场，很可能让未来的纳税人背负难以承受的债务负担。”

美国社保与医疗保险监督委员会主席兼首席执行官马克斯·里希特曼也表达了类似担忧，他向雅虎财经指出：“卡西迪参议员方案存在的核心风险在于，金融市场难以产生足够收益来偿还建立专项社保基金所需的天量贷款。”