eBay 拒收科恩并购案，市场观望游戏驿站后续

电商巨头 eBay 驳回了游戏驿站(21.715, -0.20, -0.89%) 首席执行官瑞安・科恩提出的 560 亿美元主动收购提案，直言该计划“既无可行性，亦无吸引力”。对此，科恩仅回应称将“动用一切必要手段”推动收购，但未透露具体细节。

今年 5 月初，科恩向 eBay 董事会递交方案：每股出价 125 美元，并由其本人接任 eBay 首席执行官。交易对价拟以一半现金、一半股票支付，现金部分源自游戏驿站 94 亿美元的现金储备。此外，道明证券已出具非约束性承诺，若合并后实体获投资级评级，可提供高达 200 亿美元的债务融资。然而，业界分析师对该目标能否达成持怀疑态度。

eBay 体量约为游戏驿站的五倍。针对外界关于资金源的质疑，科恩近期在采访中语焉不详，这令华尔街的疑虑进一步加深。

尽管 eBay 董事会已明确回绝收购，但银行界、投资者、律师及行业分析师普遍认为，科恩拿下 eBay 并非绝无可能，只是路径极为艰难。

要约收购

多位银行从业者、律师及分析师指出，科恩可绕过 eBay 董事会，直接向全体股东发起要约收购，以溢价方式收购股份。科恩是线上宠物用品零售商 Chewy 的联合创始人，也曾于 2021 年带领游戏驿站实现扭亏为盈。

要约收购虽非常规手段，却常引发市场剧烈震荡。此前，派拉蒙 - 天空之舞曾以全现金要约施压华纳(33.8, -0.76, -2.20%) 兄弟探索，彼时后者已敲定将业务出售给网飞。派拉蒙历经至少六次拒绝后，最终促成交易。

若要推行此方案，游戏驿站必须说服 eBay 几大核心机构股东，包括领航集团、贝莱德(1078.69, 1.29, 0.12%) 与道富集团(157.425, -1.09, -0.69%)。这三家机构管理着全球规模最大的指数基金，合计持有 eBay 超 22% 股份，且持股源于被动跟踪指数。分析师认为，这些机构几乎不会支持这场敌意收购。

戈登哈斯克特投行事件驱动研究主管唐・比尔森直言：“要约收购完全行不通，没有任何一位 eBay 股东会接受该方案。”

今年以来，eBay 股价累计上涨 32%，当前市值约 510 亿美元。公司一季度财报表现优异，收藏品、玩具等品类市场增长强劲，成为主要业绩驱动力。

责任编辑：郭明煜

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