零添加风波致线上崩盘，千禾味业营收骤减

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来源：国际金融报

5月26日，千禾味业(7.620, -0.10, -1.30%)（603027）举行2025年度及2026年第一季度业绩说明会，直接回应投资者疑问。

回顾过去一年，受“零添加”舆论风波、行业竞争白热化等多重因素干扰，公司经营面临阶段性挑战。

2025年，千禾味业营收达25.72亿元，较上年减少16.32%；归母净利润3.48亿元，同比下跌32.4%，两大核心业绩指标双双下滑。董事长伍超群在会议开场直言，过去一年的舆论冲击、渠道变革叠加行业激烈竞争，使公司度过了一段艰难时光，而2026年将致力于“品牌重塑”与“经营复苏”。

本次业绩承压的关键因素，在于2025年3月爆发负面舆情。

当时，市场对“千禾0”标识引发争议，消费者质疑该标识具有误导性。尽管公司随后澄清“千禾0”系注册商标，仅限零添加系列使用，但负面舆论已对品牌声誉及终端销售造成实质性打击。

左宇/摄

舆论冲击直接反映在核心产品的销售数据上。

2025年，千禾味业酱油销售收入同比下降16%至16.49亿元，食醋收入下滑19%至3亿元，两大主力品类业绩同步回落。

经营转折在今年一季度初现：单季营收8.18亿元，同比仅微跌1.57%；归母净利润1.48亿元，同比下降7.75%，两项指标降幅较2025年显著收窄。

针对投资者关心的零添加赛道竞争态势，伍超群表示，随着行业标准日益完善，调味品市场正回归品质与体验的本质。公司观察到主要竞争对手持续加大健康领域投入，这将有助于共同做大高品质调味品市场，千禾也将继续聚焦自身能力建设。

在本轮经营调整中，线上渠道受到的冲击最为显著。

2025年，公司线上渠道营收3.81亿元，同比大跌36.45%，这一降幅远超公司整体营收16.32%的跌幅；同期线下渠道收入21.62亿元，同比下降11.13%，展现出更强的抗风险能力。

管理层在会议上复盘线上业务下滑原因，归结为三重因素叠加：2025年负面舆情冲击、传统电商平台整体流量萎缩、内容电商表现不及预期。

基于此，千禾味业重新明确了线上渠道的战略定位，将其视为品牌“扩音器”与精准客群“连接器”，后续将重振平台电商、优化自播与内容电商，构建“线上种草、线下承接”的闭环，加速品牌与销量的修复。

相比之下，线下渠道已率先走出低谷。今年一季度线下收入同比增长5.08%至7.26亿元，成为支撑公司业绩回暖的核心力量；而同期线上收入仍有36.75%的降幅。

尽管业绩承压，产能仍在持续扩张。

据披露，2025年公司年产60万吨智能制造项目二期已正式投产，投产后，千禾总产能跃升至120万吨。公司管理层表示，后续将重点推进产能消化与效率提升。

产能扩张带来的折旧增量，也成为市场关注的焦点。结合财报数据来看，2025年公司固定资产折旧金额约1.9亿元，较2024年的1.5亿元增加约0.4亿元。伍超群就此坦诚回应，新产能落地后折旧费用确实有所增加，但公司固定资产统一采用年限平均法计提折旧，占公司经营现金流比例可控。

他进一步解释，当前新增产能尚处爬坡期，利用率有限，但智能制造可带来生产效率提升。公司认为，折旧属于非付现刚性支出，随着市场信心修复、销售回升，压力将逐步缓解。新产能是公司参与长期竞争的品质与效率基础，短期阵痛可控，公司有信心逐步消化。

责任编辑：杨红卜

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