段永平豪掷 14.7 亿举牌泡泡玛特：从看不懂到果断买入
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来源：国际金融报
一则增持公告，让泡泡玛特的股价波澜再起。
5 月 28 日，泡泡玛特以 160 港元高开，盘中极速拉升至 164.6 港元，虽随后有所回落，但全天保持震荡上行态势，最终收涨 4.73%，报收 161.5 港元，总市值达 2165.78 亿港元。
二级市场的热烈反应，源于著名投资人段永平对泡泡玛特的加仓动作。
就在前一日（27 日），港交所披露权益变动详情：段永平掌控的 H&H International Investment 于 2026 年 5 月 25 日，以均价 150 港元/股购入 982.32 万股泡泡玛特普通股，总耗资约 14.7 亿港元。
此次增持完成后，段永平累计持有泡泡玛特 7637.16 万股，持股比例升至 5.69%，触及举牌红线，从而触发强制披露义务。
依据东方财富 (19.190, -0.42, -2.14%)Choice 数据统计，截至 4 月 22 日，泡泡玛特创始人王宁持有公司 44.978% 股份，稳居第一大股东之位；Pop Mart Hehuo Holding Limited 则以 4.712% 的占比位列第二。
参照这一数据，段永平此次增持后已跃升为泡泡玛特第二大股东。按 5 月 28 日收盘价（161.5 港元）测算，其持股市值高达 123.34 亿港元。
另有媒体报道指出，段永平此次布局不仅限于二级市场直接买入，他还持有 3752 万股泡泡玛特上市衍生工具，并约定以实物交割。
生于 1961 年的段永平，曾一手打造小霸王、步步高 (4.440, -0.13, -2.84%)（维权）这两大国民品牌。2001 年起，他退居幕后转型投资人，凭借投资网易一战封神，被业界尊称为“中国巴菲特”。
当时，受互联网泡沫破裂等多重因素冲击，网易股价持续下挫，最低探至 0.6 美元，面临退市危机。段永平果断出手“抄底”，累计买入网易 205 万股，持股比例达 6.8%。随后随着网易手游业务爆发，股价强劲反弹，段永平借此斩获近 2 亿美元回报。
此后，段永平陆续建仓苹果、贵州茅台 (1275.980, -27.02, -2.07%)、腾讯、拼多多等优质标的，不断续写其投资传奇。
2025 年 8 月，曾在社交平台有人询问“老师能否看懂泡泡玛特，它是否堪称泡泡茅台”，段永平当时回应称，“泡泡玛特的产品确实有趣”，但“我无法预判十年后公司的走向”。他甚至坦言，自己或许已过理解该产品的年纪，也不懂人们为何需要它。
吴典/摄
此后，泡泡玛特在段永平的交流帖中出现频率显著增加，他甚至连社交账号头像都换成了泡泡玛特的产品形象。
今年 3 月，他表示花几天时间研究了泡泡玛特，决定收回此前不投资的言论；4 月，面对是否已买入的追问，他回应“我没说没买，也没说买了”；当有人建议体验产品时，他说“我会买的”；在赴美实地探访门店后，他感叹“莫非泡泡玛特才是中国产品出海的先锋？”……
《国际金融报》记者发现，在与网友互动中，段永平还大力推崇王宁，直言王宁非常勤勉，绝对是罕见的优秀 CEO，即便没有 LABUBU，他也能将公司经营出色。
值得注意的是，当前泡泡玛特股价已处于阶段性低位。自 2025 年 8 月触及 339.8 港元高点以来，股价震荡走低，至今跌幅超 50%。市场普遍观点认为，这是投资情绪的退潮，毕竟泡泡玛特的业绩基本面依然坚实。
数据显示，2025 年泡泡玛特营收首度突破 300 亿元大关，达到 371.2 亿元，同比激增 184.7%；经调整净利润为 130.8 亿元，同比大幅增长 284.5%。其中，LABUBU 所属的 THE MONSTERS 系列营收首次破百亿，成功加入百亿俱乐部。
孙婉秋/摄
今年一季度，泡泡玛特预计整体营收同比增长 75%—80%，其中中国市场同比暴涨 100%—105%，海外收入同比增长 35%—40%，不过相较于 2025 年第四季度出现了较明显的环比下滑。
浦银国际分析认为，随着 LABUBU 热度减退的影响逐渐边际减弱，预计泡泡玛特海外收入的环比跌幅将在今年二季度显著收窄，并有望在三季度恢复环比增长。
此外，泡泡玛特的多元化战略仍在推进。4 月底，THE MONSTERS 生活家系列冷藏箱正式发布，两款产品定价均为 5999 元，各限量 999 台，瞬间引爆二手交易市场。
在 5 月举行的电话会议中，泡泡玛特管理层阐述了对家电业务的构想，指出该业务尚处极早期阶段，公司将摒弃传统家电模式，未来致力于将小家电与生活方式、IP 及潮玩文化深度融合，将其打造为重要的补充品类。
管理层同时表示，将进一步深挖 LABUBU IP 的商业潜力。例如，LABUBU 大电影目前正处于剧本创作期，影片有望强化消费者与 LABUBU 的情感纽带；泡泡玛特乐园区域则可提供沉浸式体验，让玩家深入了解 LABUBU 家族及其背后故事等。
据了解，今年下半年，泡泡玛特将围绕 LABUBU 推出两款重磅新品。
责任编辑：杨红卜
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