715 亿铁路合并案遇阻：监管层要求补交材料

联邦监管方索要额外文件，以研判联合太平洋 (267.28, -12.11, -4.33%) 同诺福克南方 (309.415, -16.27, -4.99%) 联姻所产生的效应

要点导读

美方联邦监管叫停了联合太平洋与诺福克南方高达 715 亿美元的合并审查，致使并购进程充满不确定性。

美国地面运输委员会于周四宣告，暂时中止对联合太平洋（UNP，下挫 3.57%）携手诺福克南方（NSC，下滑 4.50%）这一重大铁路并购案的审理，令该项总值 715 亿美元的合作方案进展受挫。

两家公司在修正合并提案后，计划构建一家纵贯美国大陆的大型铁路承运商。地面运输委员会指出，唯有获取更多资料，方能对此番合并实施全方位评估。

委员会强调：“修订后的申请存在多处表述含混、论证乏力之处，必须增补相关佐证。”尽管监管方已正式接收该申请，但已冻结包含环境评估在内的所有审核步骤，未来将重新规划剩余流程的时间表。

此项并购早在去年 7 月便公之于众，却始终面临客户及同行的强烈抵制。反对者担忧合并将推高货运费率并削弱市场竞争；而两家铁路巨头则辩称，路网整合有助于提高运输效能、优化供应链运作。

依据美国现行铁路并购法则，申请方务必论证合并如何促进市场竞争及其对运输服务的具体影响。地面运输委员会握有批准或驳回并购的最终裁定权。

早前各界忧虑，两家企业或许会拖延资料披露，致使利益相关方缺乏充裕时间研判这项错综复杂的并购。监管层此次暂停审查，正是为了规避此类风险。

委员会责令两企在 60 日内递交补充材料，详尽阐述合并将如何改善市场竞争态势，以及在可选铁路合作伙伴减少的情形下，货运客户将遭遇何种变数。

联合太平洋与诺福克南方的铁路网络分别坐落于密西西比河的东西两岸。如此规模宏大且高度复杂的并购，旨在打造由单一实体运营的全美贯通货运铁路网，这在美国铁路发展史上尚属首例。

双方管理层指出，此次合并的核心优势在于疏通铁路交接枢纽的运输瓶颈，提速长途货运效率，预期将吸引众多货主从公路卡车转向铁路运输，从而减少约 210 万辆卡车上路行驶。

该合并方案亦遭到多位议员及铁路客户的质疑。他们坚信，合并后的实体将形成高度市场垄断，抑制行业竞争，终将导致运费飙升、服务品质下降。

其他铁路企业同样持反对立场，声称当前铁路行业整合度已然较高，此番并购恐引发行业新一轮重组浪潮，进一步缩减运营主体数量。

依照监管机构的常规流程，自受理并购申请之日起，通常需在 15 个月内做出批准或否决的裁决。联合太平洋 CEO 吉姆・维纳此前预测，结果将于 2027 年揭晓。

依据双方协定，若地面运输委员会否决此次并购，或因附加监管条件导致交易无法达成，联合太平洋须向诺福克南方赔付 25 亿美元的违约赔偿金。

责任编辑：郭明煜

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