5月全球债市剧烈波动 中东冲突影响下市场震荡

5月，中东地缘政治冲突再次冲击了全球债券市场，交易员将央行加息预期纳入定价，导致收益率一度飙升至多年高位，但随着和谈进展的迹象以及疲软的经济数据影响，收益率又迅速回落。

尽管冲突的明确结束将立即缓解全球政府借贷压力，但5月的市场波动突显了投资者对通胀和公共债务增长的敏感性。

债券市场动荡

5月20日，随着伊朗冲突搅动28万亿美元的美国国债市场，30年期美债收益率飙升至2007年以来的高点5.2%。

和平谈判僵局的迹象推动油价重返110美元，同时美国通胀数据走强，这些都成为全球债务抛售的诱因。

英国国债收益率创下二三十年来新高，部分日本国债收益率达到历史高点，德国10年期国债收益率则升至2011年以来的最高水平。

富兰克林坦普顿欧洲固定收益主管赞恩（David Zahn）表示："市场担忧通胀可能比预期持续更久"。

成长的代价

随后，随着美伊宣布谈判取得进展，借贷成本随油价回落；疲软的经济数据，特别是欧洲数据，削弱了大幅加息的预期。

上周数据显示，随着欧元区各国应对能源成本上涨，5月经济活动萎缩幅度达到两年半以来的最高水平。

"在当前的收益率水平下，这对投资者来说颇具吸引力，"Candriam首席投资官福雷斯特（Nicolas Forest）表示。"经济正在放缓，这对债券市场是利好。"

美国单行

此前，能源进口国如美国、英国和日本等国的债券市场曾首当其冲地承受了抛售冲击，但5月美国市场表现明显落后。

美国10年期国债收益率上升了6个基点，而德国国债收益率则下降了6个基点。

虽然欧洲数据抑制了加息预期，但美国经济依然强劲，这得益于人工智能支出的繁荣。

交易员已完全撤回对美联储今年降息的押注，并短暂地将12月前加息25个基点的预期计入价格。

5月对英国国债市场而言又是惊心动魄的一月，自2022年丽兹·特拉斯危机以来，该市场极易受到抛售冲击。

5月中旬，受全球市场暴跌以及市场担忧深陷困境的首相斯塔默（Keir Starmer）的继任者可能会增加支出等因素影响，30年期英国国债收益率飙升至1998年以来的最高水平。

5月的数据显示，和平希望增强、英国经济数据走弱，以及领跑者伯纳姆（Andy Burnham）承诺遵守政府财政规则，英国国债价格出现反弹。

4月30日至5月29日，英国1 0年期国债收益率表现优于德国和美国，下跌约21个基点，但自战争爆发以来累计上涨58个基点。

"如果我们观察英国央行的定价，市场预期已从一度的两次降息转变为近三次加息，这正是推动英国债券市场的主要动力，"安本投资总监阿米斯（Matthew Amis）表示。

但与此同时，政治局势的动荡显然也起到了不利影响。

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