美股呈现冰火两重天格局

美股呈现冰火两重天格局

眼下的美国股票市场，宛如被切割成两个迥然相异的世界。

从指数维度审视，标普500指数缓步攀升，市场恐慌指标VIX降至今年1月以来的低谷。周四芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）收于15.6，而今年3月在地缘局势紧张冲击下，市场剧烈摆荡，该指标曾冲高至35。

然而个股表现却天壤之别：股价起伏跌宕从未停歇，科技股的震荡更是日趋白热化。

芝加哥期权交易所标普500成分股波动率指数（VIXEQ），综合衡量各成分股震荡程度并按市值加权计算，当前处于一年来的峰值。该指标与VIX的差距，刷新了交易所个股统计数据自2023年1月以来的历史极值。

芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管徐曼迪在邮件中指出：“眼下市场最显著的特征是，基准指数波澜不惊，而成分股波动率却逼近年度高点。交易重心从伊朗等地缘宏观风险，切换至人工智能、企业业绩等个性化驱动因素，致使个股表现日趋分化，板块联动性降至历史谷底。”

个股与大盘指数的波动背离，对期权市场参与者影响深远。这类投资者借助期权合约价格的瞬息变化来评估风险回报、规划交易布局。

半导体板块堪称最佳缩影：范艾克半导体ETF（SMH）的隐含波动率约为50%，逼近一年峰值，相当于标普500指数的三倍多；而美光(966.135, 42.62, 4.61%)科技等个股的隐含波动率更是达到101%，远超该ETF。

受此驱动，半导体板块期权成交量急剧膨胀。城堡证券股票及股票衍生品策略主管斯科特・鲁布纳透露，其追踪的半导体板块期权总权利金规模，较2024年3月的前史高点增长25%，更是月度历史均值的五倍。

眼下尚无迹象显示，这种两极分化的波动态势会出现逆转。

散户投资者热衷购入高价个股期权，押注股价持续攀升，且目前该策略多半收获颇丰。而在标普500指数ETF（SPY）等指数产品中，周四最盛行的操作是抛售看跌期权，本质是赌波动率指数VIX延续下行。半导体ETF（SMH）的市场情绪则居中，看跌期权买入量创出历史纪录。

凸性资产管理公司首席投资官诺埃尔・史密斯在电话访谈中称：“当市场出现这种历史性分化时，价格格局终将渐进趋于收敛。在太空探索技术公司、安索普等大型新股市值被市场完全消化前，整体市场不会崩盘。”