利通电子半年十倍！算力租赁黑马崛起，公司紧急示警风险

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来源：上市之家

5月29日，A股三大指数全线收跌，近3900只个股飘绿，但利通电子(240.730, 20.70, 9.41%)（603629）却逆势大涨9.41%，收盘报240.73元，市值攀升至631.48亿元，刷新历史纪录。

拉长周期看，2026年初利通电子股价最低仅约25元，至今累计涨幅已近10倍，堪称算力概念中的“王者”之一。

利通电子创办于1991年，2018年在主板上市，传统主业为液晶电视精密金属结构件，长期受困于盈利波动大、增长乏力。2023年，公司以4.5亿元收购世纪利通90%股权，正式进军算力租赁领域。

彼时，算力业务营收微乎其微；但短短两年后，算力已跃升为公司核心增长引擎。2025年，利通电子全年营收33.07亿元，同比增长47.16%，归母净利润达2.93亿元，增幅超十倍。

进入2026年，一季度营收9.97亿元，同比增长41.61%，归母净利润2.71亿元，同比暴涨821.08%，单季利润几乎追平2025年全年。

利通电子算力业务的核心竞争力在于控股子公司世纪利通——英伟达官方经销商。据英伟达官网显示，世纪利通为其DGX AI服务器经销商。截至2025年三季度末，公司算力总规模达3.3万P，其中自有1.5万P，转租1.8万P，客户涵盖腾讯、阿里等头部科技企业，出租率维持高位。公司在互动平台表示，后续将持续拓展算力云租赁项目，进一步提升可调度的算力资源实力。

消息面上，英伟达新一代Rubin平台预计6月量产，带动AI服务器、算力等概念成为市场热点。同时，利通电子也被市场关注“token工厂”“token分成”等热点叙事。

当晚（5月29日），利通电子紧急发布股票交易严重异常波动暨风险提示公告。公告显示，公司股票于4月14日至5月29日连续30个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达200%，且多次触及异常波动情形，属于严重异常波动。

公司明确澄清：算力业务发展战略不变，但“目前暂无token分成业务的具体实施计划”。公司还提醒投资者，短期内股价连续上涨，“存在市场情绪过热、非理性炒作风险，随时存在快速下跌风险”。

利通电子还详细列举了多项具体风险：算力行业客户集中度高，存在大客户依赖风险；算力业务存在供应链不稳定风险，若芯片断供或短缺将影响后续发展；算力租赁行业竞争加剧，公司面临毛利率下滑及先发优势减弱的经营风险；此外，2025年度净利润增速较大与2024年度基数较低有关，2026年净利润增速可能存在下降风险。

从财务数据看，利通电子的高增长也伴随着高杠杆。截至2026年一季度末，公司资产负债率达75.10%，远超60%的行业安全线。偿债压力与算力业务持续扩大的资金需求之间的矛盾，或将成为公司后续发展的隐忧。

截至5月29日收盘，利通电子静态市盈率高达215.83倍，动态市盈率58.20倍，市净率28.13倍，而所属C33金属制品业的静态市盈率行业均值仅为51.55倍，动态市盈率46.44倍，市净率3.72倍。公司股票严重异常波动期间平均换手率约14%，最高约22%，交易风险较大。

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责任编辑：杨红卜

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