油价波动不惧 西方石油获多家机构力挺

虽然近期原油价格有所回调，西方石油(56.63, -0.69, -1.20%)依然凭借稳健的去负债策略和高效的资本运作，获得了华尔街众多机构的青睐。巴克莱、高盛(1025.56, 17.19, 1.70%)等投行近期纷纷上调了该股评级或目标价位，认为其内在价值重估才刚刚拉开序幕。

巴克莱银行在5月26日的研报中，把西方石油的评级从“持有”提升至“买入”，并将目标价从59美元大幅上修至72美元。该行同步上调了对中期油价的预期，预计2027年和2028年WTI原油价格将分别达到每桶80美元和75美元。巴克莱分析师Betty Jiang分析称，全球供应持续吃紧、美国页岩油增长受限，加上中东地缘政治带来的供应中断风险，将为油价提供长期支撑。

在巴克莱发布报告之前，高盛分析师Neil Mehta已于5月21日将西方石油的评级从“卖出”上调至“中性”，目标价也从57美元调高至64美元。促使这一评级转变的关键原因并非油价暴涨，而是公司战略重心发生了根本性转移，即从盲目追求产量扩张转向专注于创造现金流。

此次战略转型的标志性事件发生在2026年1月2日：西方石油以97亿美元的价格将化工部门OxyChem出售给伯克希尔·哈撒韦。出售所得款项中的约65亿美元随即用于偿还高息长期债务，将公司有息负债总额压缩至约133亿美元，正稳步迈向100亿美元的最终目标。与此同时，公司2026年的资本支出被控制在55亿至59亿美元区间，较2025年减少了约10%，但仍维持了约145万桶油当量的日均产量目标。

西方石油第一季度财报有力地印证了上述转型成效。公司调整后每股收益达到1.06美元，显著高于市场预期的0.59美元，自由现金流同比激增52%。管理层预计2026年自由现金流将较上年改善逾12亿美元。

值得关注的是，西方石油已停止新增石油套期保值操作。此前公司在2月以每桶55至76美元的成本锁定了每日10万桶的产量对冲，但随后油价突破上限，这部分对冲反而造成了账面亏损。公司明确表示不再追加对冲，这意味着在当前高油价背景下，公司将能充分享受到价格上涨带来的全部红利。

业内人士指出，随着“价值优于规模”的新战略实施，西方石油正逐渐从一家高负债的扩张型油公司，转变为现金流充裕、股东回报可观的优质标的。随着债务目标逐步达成，股票回购有望成为下一阶段的核心看点。

责任编辑：张俊 SF065

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