上市不足半年股价"腰斩再腰斩"，AI医疗概念股轻松健康遭遇了什么？

每经记者|林姿辰甄素静每经编辑|廖丹

去年12月，轻松健康在剥离核心业务"轻松筹"约一年半后，凭借"AI+健康服务"概念登陆港股市场，股价于今年3月27日攀升至162.70港元的峰值，公司市值曾一度突破300亿港元大关。

然而，截至5月29日，这家被机构看好的AI医疗明星股收盘价仅为24.16港元，总市值49.86亿港元，较历史高点蒸发超过八成。

随着公司6月限售股解禁期临近，多位股东心生忧虑，但截至发稿，公司始终未对外发声。5月28日下午，《每日经济新闻》记者多次拨打北京轻松健康网络科技有限公司公开电话，始终无人接听；随后，每经记者联系到轻松健康集团相关人士，对方明确拒绝接受采访。

轻松健康创立于2014年，最初的核心产品为"轻松筹"，定位为线上疾病筹款平台，借助微信社交生态迅速成长为国内知名的大病众筹平台之一，是轻松健康连接C端用户的重要纽带。

2024年，轻松健康响应中国法律法规关于受外资所有权限制或禁止业务的要求，启动了业务重组计划，将"轻松筹"及朵尔医院业务整体剥离，同时积极筹备冲刺港股上市。

2025年12月23日，轻松健康正式在香港联合交易所主板敲钟上市。上市首日，公司股价涨幅达158.82%，市值为121亿港元。

轻松健康上市以来股价走势 图片来源：Wind

上市后，轻松健康获得资金追捧，股价持续攀升，随着公司3月23日公布2025年业绩，股价在3月27日冲高至162.70港元的历史峰值，较2026年初（1月2日）涨幅超过130%。

但4月20日，轻松健康股价突发暴跌，当日收盘价为60.40港元，单日跌幅达60.34%。此后一段时间，公司股价持续低迷，截至5月29日收盘，轻松健康报收24.16港元，相比阶段峰值累计跌幅超85%，高位入场投资者损失极为惨重。

回顾轻松健康过去5个月的股价起伏，每经记者梳理了一条时间轴——2月11日，轻松健康股价下挫17.37%，此后启动一轮上升行情。消息面上，轻松健康被纳入恒生综合指数，有望成为港股通标的。3月9日，轻松健康正式纳入港股通标的范围。同日，公司正式推出循证医学智能体"证元芳"，并发布"证元芳·MedClaw协作体"。

"港股通标的"叠加"AI医疗"概念，轻松健康股价持续走强。3月23日公司发布2025年业绩报告引发券商关注。3月26日，星光证券发布研报首次覆盖该公司，给予"买入"评级，目标价高达327.6港元，较当时股价144.4港元存在127%的上涨空间。

星光证券还指出，"公司2025年业绩表现亮眼，核心财务指标实现跨越式增长，充分印证了战略转型与业务升级的显著成效"。该机构作出上述判断的依据是，轻松健康经调整净利润为9200万元，不考虑优先股公允价值变动影响，2025年同比增长9%。

根据公开资料，星光证券扎根于香港资本市场，近年来专注于港股中小市值公司的研究覆盖。

上述研报发布次日，轻松健康迎来巅峰时刻，股价大涨7.12%，盘中触及162.7港元最高点，一个月内走出翻倍行情。

每经记者注意到，轻松健康总股本2.06亿股，前25家机构承配人锁定84.82%配售股份，叠加大股东高度锁仓，市场实际自由流通筹码仅约10%，上市之初整体市值不足50亿港元，盘子小、流动性弱。

前25家机构承配人锁定84.82%配售股份 图片来源：公司公告

3月12日之前，轻松健康每日成交量基本维持在50万股，在连续几日成交量超过100万股后，每日成交量又回归50万股左右，仅5000万港元至8000万港元的增量资金，就可能推动股价上涨。

正如公司在公告中所警示：鉴于股权高度集中于少数股东，即使买卖少量股份，公司股份价格仍可能大幅波动。

轻松健康股权高度集中于少数股东 图片来源：公司公告

3月27日之后的一段时间，轻松健康股价小幅波动，每日成交量也不足59万股。但在4月20日，轻松健康的交易量骤增至358万股，股价单日跌幅超过60%，之后多个交易日股价持续下行，交易量突破100万股。

在4月20日股价闪崩后，轻松健康陆续发布运营正常、"证元芳"嵌入专业服务平台"医路轻松"、推出2026年股权激励等积极消息，不少投资者抱着"抄底"的心态在4月20日后入场。

然而，投资者并未等来反弹。5月6日和13日，轻松健康股价分别重挫31.33%和24.20%，公司单日交易量分别为276万股和742万股，5月14日后多个交易日持续放量阴跌，单日成交量超过500万股。

"AI+健康服务"是轻松健康为自己确立的新定位，其在招股书中多次提及"AIcare""轻松问医Dr.GPT"，并声称截至2025年6月30日，银河AI营销平台已产生近1290万条业务线索。

此外，轻松健康还有一款面向医学领域人士的AI循证医学+医学领域MedClaw的智能体应用"证元芳"。它能为公司的另一个平台——"医路轻松"引流，后者同样面向医生及医学专业人士提供服务，内容涵盖临床科研与临床实践。

4月26日，轻松健康曾主动披露二者的"联动"成效，根据内部统计数据，截至2026年3月31日，经"证元芳"赋能的"医路轻松"平台医学专业人士用户数达69615人，较截至2025年3月31日的47554人增长46.4%，其中，眼科医学专业人士用户同比增长171%，副主任医师及以上级别医师同比增长42.7%。

每经记者注意到，在华为应用商店中，"证元芳"的下载量约5.3万次，评分仅1.2；"医路轻松"的下载量2000次，因打分人数较少暂无评分。这两款App85%的用户均是搜索后下载。证元芳的评论区中，还有多名用户提及"学校强制下载"，其IP覆盖辽宁、山东、河南、湖南、甘肃等多个省份。44条评论中，仅有2名用户表示推荐下载，并给出五星高分。

而在另一个社交平台，记者还发现有帖子推荐网友下载"证元芳"并填写自己的推荐码，该帖子显示下载App可领取饮品或十元立减券，定位地址是国内某医药类公办本科院校。

值得一提的是，今年4月披露年报时，轻松健康还发布了CFO王静离职的公告。

资料显示，王静在公司成立的次年7月就加入并担任公司CFO，2017年2月开始担任执行董事，经历了公司从成长期到IPO的全过程，在公司任职长达11年。根据公告，王静辞任公司执行董事及首席财务官的原因，是决定投入更多时间到其他个人事务中。不过，辞任后王静仍担任公司高级顾问。

5月18日，轻松健康宣布找到继任者：委任了另一位资深金融人士游木聪担任首席财务官。

聚焦到公司现状，2025年轻松健康实现收入12.56亿元，其中健康相关服务收入占比73.7%，同比增长超50%，但该业务的毛利率相对偏低。与此同时，毛利率相对更高的保险业务增长陷入停滞。2022年至2025年，轻松健康的保险服务收入占比从81.5%下滑至26%。2025年保险经纪服务的毛利下滑明显，同比减少30%，公司促成的保单数量及每张保单平均保费也均在下降。

这背后是轻松健康面临的流量困境。在剥离轻松筹业务后，轻松健康放弃了依赖C端流量变现的保险佣金模式，将重心转向B端数字健康服务，但也丧失了最核心的引流能力，活跃度快速下滑。招股书曾显示，公司活跃用户从2022年的7050万，断崖式下跌至2025年上半年的2270万，流失规模近5000万。

目前，轻松健康还面临核心客户集中风险。招股书显示，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司来自五大客户的收入分别占总收入的75.4%、71.7%、65.6%及65.9%。

从客户类型来看，公司的收入主要来自企业客户，包括保险公司、制药公司及健康相关公司。2025年，公司个人客户收入占比仅0.1%。

从成本端来看，2025年公司研发开支增长5%至7560万元，销售及营销开支却增加34.6%至2.13亿元。

对于轻松健康目前的经营情况和市场表现，每经记者试图联系相关人士进行采访，未果。

封面图片来源：杨卉