保险资金大举增持高分红股票
今年以来，高分红股票成为保险资金重点增持对象。通过增加配置高股息资产来提高分红收益，已成为保险机构增强净投资回报、对冲利率风险并稳定财务表现的重要手段。
据券商中国记者近期了解，随着权益类资产配置比例攀升至历史高位，保险资金对A股市场前景依然持乐观态度，“高股息底仓+成长弹性赛道”的组合策略仍是行业主流配置思路。
集中买入高分红股
5月28日，平安人寿发布公告称，其委托平安资管投资中国人寿H股股票，于5月20日达到举牌线。
截至5月20日，该持仓账面价值293.57亿元，占上季度末总资产的0.51%。
这仅是以中国平安为代表的保险资金持续购入高分红股的一个缩影。5月18日，中国平安在场内增持了农业银行H股6376.7万股。增持后，中国平安旗下子公司合计持有农业银行H股数量达77.4亿股，占比25.17%。
除中国平安外，中国人寿、新华保险等机构投资者也在积极布局银行股和保险股。
今年一季度，中国人寿一只产品账户进入中国平安十大股东；新华保险两只产品账户进入中国人保十大股东。此外，中国人寿产品账户新进成为杭州银行、上海银行、江苏银行三家城商行的十大股东；新华保险一只产品账户新进成为中国银行十大股东，太平人寿新进工商银行、中国银行前十大股东；国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号也进入工商银行十大股东之列，该基金是保险资金长期股票投资改革试点基金。
多位保险资金投资负责人向券商中国记者表示，对于大型保险资金而言，银行股、保险股等股票具有经营稳健、低估值、高分红的特点，相比当前2%左右的保险产品保证利率，存在可观利差，是应对利差损风险和平抑财报波动的理想标的。
例如，截至5月29日收盘，农业银行H股股息率为4.87%，中国人寿H股股息率为3.36%，均高于传统保险产品2%的预定利率上限。
OCI账户仍有配置空间
保险资金买入高分红股后，主要计入FVOCI类资产（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益），这类资产盈亏不计入当期利润，主要用于获取长期稳定股息，匹配负债成本，具有“压舱石”作用。
根据年报数据统计，截至2025年末，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险等A股上市险企合计持有的FVOCI类股票余额超过1万亿元。
东方证券分析指出，中期来看，低利率环境仍对固收资产再投资收益形成约束，预计险资将在保持债券久期匹配的同时，继续通过高股息权益资产、OCI账户和优质股权投资增强组合收益稳定性。
保险资金买入高分红股还有多大空间？国信证券非银团队认为，假设保险资金运用余额保持10%以上增速，权益资产（股票+基金）占总资产比重逐步升至17.5%，其中OCI股票占权益资产的比重逐步升至44%。在此假设下，预计未来三年险资投资OCI股票的增量合计将达约1.8万亿元。
自去年以来，在政策引导中长期资金入市、低利率市场环境、负债结构调整及新会计准则实施等多重因素推动下，险企权益资产配置比例普遍提升。
从行业整体情况看，至2026年第一季度末，人身险和财产险公司所持股票和证券投资基金合计余额为5.9万亿元，较年初增加2010亿元，在资金运用余额中的占比达到15.5%，再创新高。
以平安人寿为例，截至2026年3月31日，平安人寿权益类资产账面余额为1.5万亿元，占公司上季度末总资产的比例达到26.36%，达到历史高点。
看好A股市场前景
随着权益配置比例站上历史高位，保险资金下一步如何布局？据券商中国记者了解到，保险资金对中国股市的前景依然看好，同时在高仓位下更加注重结构优化及回撤风险管理。
“我们认为中国股票市场具备较强的配置价值。”某大型保险资管公司资产配置相关负责人如是表示。驱动因素包括利率中枢仍处于相对低位，政策导向更加明确，以及随着“反内卷”持续深化，企业资本开支趋于改善，自由现金流进入增长周期，加大权益配置有利于获取更好的股东回报。
券商中国记者在采访中了解到，哑铃型策略是不少险资开展权益配置的共性选择：一端是高股息、低波动、现金流稳定的优质蓝筹资产，这类资产能够提供较好的分红回报和防御属性，仍将是险资权益底仓的重要组成部分；另一端是契合经济转型升级方向的成长赛道，博取长期超额收益。
今年3月底，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林接受券商中国记者专访时表示，看好中国股市长期增长空间，2026年公司将继续坚持以新质生产力为代表的成长板块和低估值高分红板块并重的均衡配置策略，在配置高股息板块作为压舱石的基础上，挖掘科技等热点赛道机会，同时关注顺周期、消费等行业的投资机会。
中国太保副总裁、财务负责人苏罡近日接受券商中国记者专访时也表示，高股息资产仍具配置价值，但若利率环境、市场风险偏好或成长板块盈利预期出现改善，成长方向的配置权重有望边际提升。
责任编辑：韦子蓉
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