小米净利61亿，雷军为何难展笑颜

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来源：老高电商圈子

61亿，这是小米2026年一季度财报上显示的经调整净利润。

这对众多上市公司而言，或许一年都难以企及。

然而，这份财报并非全线飘红。公司当期营收991亿元，同比下滑10.9%；经调整净利润61亿元，同比大跌43.1%，较去年同期少赚约46亿元。细看之下，利润下滑源于手机出货量减少，汽车业务再度亏损，以及核心零部件价格上涨。

反观雷军手中攥着的61亿，显然压力并未减轻．．．．．．

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三大困境

第一道难关：手机/AIoT（人工智能物联网）。

该业务收入793亿元，同比减少14.5%。其中智能手机收入443亿元，同比下滑12.5%；出货量3380万台，减少19%。

简而言之，在AI需求爆发导致存储芯片价格持续上涨的背景下，小米主动缩减了中低端机型的出货规模，将保利润置于保销量之上。

而IoT与生活消费产品收入为247亿元，同比大幅下滑23.7%。主要原因在于国内家电补贴退坡，导致国内需求萎缩。

第二道难关：智能电动汽车及AI。

该业务收入199亿元，同比增长6.9%，其中智能电动汽车收入190亿元，交付80856辆，同比增长6.6%。

尽管整体收入增长，但经营亏损达31亿元。据多家媒体测算，小米每卖出一台车，账面亏损近4万元，主要涵盖产品研发、工厂折旧及销售管理等费用。

去年下半年好不容易实现的汽车业务盈利，仅一个季度后便重新转亏。财报对此的解释是：跨年订单的购置税补贴、SU7 Ultra高端车型交付占比下降、核心零部件涨价。

这也引出了第三道难关：零部件涨价。

不仅是汽车零部件，普通电子产品常用的存储芯片、电池等核心部件全线涨价。小米集团合伙人、总裁卢伟冰在业绩会上直言：“不能简单地将内存成本上涨转嫁给消费者，需对产品重新定位。”

有趣的是，小米手机ASP（平均售价）从1210.6元提升至1310.1元，创历史新高。但代价也很直接，毛利率从去年同期的12.4%降至10.1%。

卢伟冰在财报会上坦言：“内存成本上涨不仅小米承压，整个消费电子行业都在承压，没有公司能独善其身。”

02

雷军的三次应对

面对这三道难题，小米在财报中给出了三个方向的对策。

第一招：用户留存。

2026年1月，荆州开出首家“人车家全生态”旗舰店。店内手机、家电、小米汽车全系列实车一同展示，支持预约试驾和以旧换新。

卢伟冰明确表示，未来方向是让用户买了手机后，自然产生对手表、耳机、电视的需求。

这句话的潜台词是，一旦习惯了这套生态，想更换品牌就难了。简单来说，就是加大用户留存力度。

第二招：提升客单价。

针对存储芯片这个“成本刺客”，小米的策略并非降价保销量，而是将有限的芯片优先供给高端机型。

涨价未必好卖，但在成本持续上涨的当下，一味打价格战是一条死路。

正如金冠俱乐部创始人老高所言，继续打价格战，消耗的不是利润，而是未来。敢于卖“贵”，本质上是对自身价值的笃定与重建。它逼迫企业深入思考：我为谁存在？我提供了什么不可替代的价值？

第三招：借力出海。

年初，小米加入了速卖通的“超级品牌出海计划”。这一合作效果显著，黑五期间，POCO F8系列单品销售额200万美元（约人民币1356万），成为速卖通TOP1新品；小米电视也在欧洲拿下电视类目第一名。小米国际部总裁曾学忠表示，速卖通已是小米出海的首要阵地，2026年将继续加大投入。

道理很简单：品牌依然是自己的，只是选择了最快敲开门的那个平台。

03

零售业的“同一张试卷”

小米遭遇的三道坎，放在整个零售行业看，其实大家做的是同一套试卷。

第一题：流量枯竭怎么办？

小米因零部件涨价导致手机卖不动，换个角度看，其实是流量见顶了。事实上，专攻零售的品牌和平台的自然流量同样在减少。过去靠红利大盘吃饭的日子已结束。

这一问题的解法是从“拉新”转向“留客”。

苹果2025财年服务收入预计突破千亿美元，服务毛利率75%，是硬件毛利率的两倍多。80%的iPhone用户至少拥有一件其他苹果产品，每多一件，离开成本就高一分。

早期国内靠投流起家、市值冲上160亿的逸仙电商，也因流量收缩导致业绩下滑明显。他们的解法同样是“留客”。

收购DR.WU、EVE LOM、GALENIC后，2025年集团护肤品收入占比首次超过彩妆，达五成之多，净亏损从7.1亿多收窄至0.92亿。

而小米的“全家桶”手机、手表、电视、汽车走的也是同一条路。

第二题：原材料涨价怎么办？

材料涨价是所有零售人的噩梦。跟着涨怕丢单，不涨怕亏本。

小米选择涨客单价、走高端化路线。安克创新(125.720, -1.74, -1.37%)在充电器市场也走了这条路，面对芯片涨价，持续推氮化镓高端系列提升客单价，2026年一季度扣非净利润同比增长24.4%。

但还有另一种解法。椰子水品牌if的母公司IFBH采用代工模式，46名员工撬动十亿级营收，毛利率36.7%。代价是供应链控制力弱，2024年代工厂原料断供，直接导致中国市场断供。欢乐家(19.260, 0.72, 3.88%)、椰树则选择自建生产基地，固定资产投入大，但产能自主权在自己手中。

解法有很多，没有标准答案。但什么都不做，一定错。

第三题：出海从何入手？

国内市场饱和，出海成为商家的优选。

小米选择速卖通，以更低成本的平台模式快速打开欧洲市场。泡泡玛特2023年入驻Lazada旗下品牌商城LazMall后，该企业在东南亚市场销售额增长超5倍，跻身平台增长最快品牌之一。

总体来看，在不熟悉的战场上，借力比蛮干更重要。

手机基本盘失速、汽车重新亏损、核心零部件涨价．．．雷军的麻烦不止一个。但他手握61亿净利润，还有底气启动新一轮200亿港元回购。

道理他都懂，招数也出了，只是转型需要时间。

雷军有61亿打底，所以还能从容出招。你的“考试”，打算怎么答？

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