宇树科技IPO成功过会 剑指A股人形机器人赛道

6月1日，宇树科技科创板IPO顺利通过上交所上市委审议，此次拟公开募集42.02亿元资金，将投向智能机器人模型研发、本体研制及智能制造基地建设等重点项目。作为全球人形机器人领军企业，宇树科技自3月20日IPO申请获受理至6月1日上会，仅用时70余天，有望成为首家以人形机器人整机为核心业务登陆A股的企业。

宇树科技是一家国际知名的民用机器人企业，主攻高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人核心部件及具身智能模型的研发、生产和销售。在具身智能产业从概念期快步迈向规模化、产业化的关键阶段，宇树科技成功上会将为整个行业确立一个关键的估值"锚点"。宇树科技的业绩表现和战略布局，正成为市场检验具身智能商业化成效的重要参考。

具身智能作为近两年快速崛起的新兴领域，业内初创企业普遍处于"摸着石头过河"的探索期，增收不增利、大规模烧钱亏损是行业普遍现象，但宇树科技交出的答卷堪称"与众不同"。

2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.92亿元、17.08亿元，净利润分别为-1114.51万元、9450.18万元、2.88亿元，2026年第一季度实现扣非后净利润4025.36万元。在高投入的高性能通用机器人领域，宇树科技是全球为数不多实现规模化销售与盈利的机器人企业。

招股书披露，2023年至2025年，宇树科技毛利率持续攀升，分别为44.22%、56.41%和60.27%。其中，宇树人形机器人毛利率更是高于整体毛利率水平：2023年毛利率高达87.7%，2024年为68.4%，2025年前三季度虽随量产规模扩大略有下滑，但仍维持在62.9%的水平。

宇树科技之所以能率先实现盈利闭环，关键在于其卓越的成本管控能力，依托全栈自研的技术实力、规模量产的成本优势，宇树科技已成为机器人行业产品定价的基准。

宇树科技在上交所问询回复中指出，公司通过核心部组件的自研自产，逐步构建自有生产线，实现对供应链的深度掌控，既保证产品与技术快速迭代，也显著压低物料采购与制造成本；全栈自研与规模化生产提升了公司与上游供应商的议价能力，最终形成显著的成本控制优势。中邮证券研报指出，宇树科技从关节电机、减速器到核心算法均实现自主研发，叠加模块化设计、规模化量产与供应链精益管理，大幅摊薄单位制造成本。

在细分行业发展进程中，龙头企业的IPO往往具有里程碑意义，标志行业从野蛮生长进入规范竞合的新阶段。宇树科技的业绩亮眼，更让市场看到了具身智能企业未来盈利的广阔前景。

2026年被业内视为具身智能规模化应用元年，资本热潮叠加技术突破，行业正处于从概念到落地、从爆款到规模化发展的关键转折点。在此背景下，宇树科技冲刺A股"人形机器人第一股"，无论是对提振市场信心，还是为后续排队上市的具身智能公司提供估值参照，都具有举足轻重的标杆意义。

除宇树科技外，5月中旬，乐聚智能、云深处两家具身智能机器人企业的创业板、科创板IPO申请分别获受理，中国机器人产业正迎来一轮资本化浪潮。港股方面，具身智能企业也在密集登陆资本市场，卧安机器人于2025年12月登陆港股，阿童木机器人、斯坦德机器人等公司于近期提交港股上市申请。

中国具身智能行业正处于技术持续突破、商业化加速落地的关键阶段。艾瑞咨询发布的相关研报显示，当前具身智能处于未来10年指数级增长的前夜，2025年全球市场规模达192亿元，未来5年复合增长率达73%，预计10年后将形成万亿级市场需求。

过去两年，具身智能行业最受关注的指标是"自由度""奔跑速度""后空翻"等。2025年，宇树科技人形机器人将奔跑速度提升至超5米/秒，并于2026年初达到10米/秒，持续刷新行业纪录。而进入2026年，资本的聚光灯正在悄然转向，肢体不再是行业估值的主导变量，机器人的"大脑"正成为新一轮定价的核心锚点。

今年以来，机器人大脑和世界模型已成为具身智能领域新的投融资热点。2月，"有AI教母"之称的李飞飞，其World Labs完成10亿美元融资，英伟达和AMD罕见同时押注；3月，杨立昆的AMI Labs获得10.3亿美元种子轮，创下欧洲AI领域种子轮融资纪录；4月，专注世界模型的极佳视界在一个月内连拿两轮合计25亿元，并宣称成为国内首个世界模型百亿独角兽。

本轮融资热潮正在迅速向"大脑"聚焦，从去年侧重的VLA（视觉—语言—动作模型）快速转向"世界模型"相关项目。据不完全统计，4月，我国具身智能领域大额融资披露，包括忆生科技、晨昏线科技、苏度科技、德塔源创、章鱼动力、知跃空间智能、地瓜机器人等，融资企业均聚焦具身智能核心赛道，围绕具身智能"大脑"、世界模型及相关底层技术展开。

宇树科技也展现了抢占机器人"大脑"高地的决心。从宇树科技本次IPO募集资金的规划来看，智能机器人模型研发项目的投资总额最高，为20.2亿元，约占总募资金额42.02亿元的一半。

在招股书和两轮预先审阅问询函回复里，宇树科技详细阐述了公司研发创新和未来规划。宇树科技表示，作为典型的硬科技科创企业，坚持全产业链自主研发，摒弃行业普遍的模块化外购模式，构建起行业领先的"本体+小脑+大脑"全栈技术体系，实现硬件本体、运动控制算法、具身智能大模型的一体化协同迭代。

在实现全链路技术自主可控的基础上，宇树科技近年来持续加大具身智能大模型（机器人大脑）的研发投入。不同于多数同行企业偏重硬件制造、单一算法研发的发展模式，宇树科技完成从硬件量产优势向智能化技术优势的战略升级，构建起差异化核心技术壁垒。2026年5月底，宇树科技正式发布迭代产品WVLA2.0具身智能大模型，全面升级机器人自主决策、抗干扰运行、多任务协同处理等核心能力。

对于具身智能行业而言，宇树科技在A股"靴子落地"才是真正的开始，市场关注点将从技术演示转向商业化落地与业绩的持续兑现。宇树科技之后，更多的具身智能选手将陆续登场，这场关于未来生产力的资本叙事，才刚刚拉开序幕。