宇树科技成功过会，即将登陆科创板

根据上交所官网发布的消息，6月1日，宇树科技的IPO（首次公开发行）申请顺利通过上市审核委员会审议，成功获得科创板入场资格。这意味着宇树科技将成为A股市场首家人形机器人(14.920, 0.13, 0.88%)上市公司。

作为“杭州六小龙”之一的宇树科技，长期致力于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人核心部件以及具身智能模型的研发、生产与销售。公司曾多次亮相央视春晚，并在多个重要赛事中夺冠，是近年来机器人领域备受瞩目的明星企业。

根据招股说明书披露，2025年公司人形机器人出货量超过5500台（不包括轮式双臂机器人），位居全球首位。

2026年恰逢宇树科技成立十周年，公司也由此迈入资本市场。3月20日，上交所正式受理其IPO申请，公司计划在科创板上市。经过两轮审核问询后，公司于6月1日顺利通过审议。从申请受理到成功过会仅用时73天，刷新了近年来A股硬科技企业IPO过会的最快纪录。

本次IPO，宇树科技计划募集资金42.02亿元。按照不低于10%的公开发行比例计算，公司上市估值预计约为420亿元。

财务数据显示，宇树科技2023年至2025年营收分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；同期净利润分别为-0.11亿元、0.95亿元、2.78亿元。可以看出，在人形机器人行业普遍亏损的背景下，宇树科技已率先实现盈利。

“从上市及商业化进展来看，招股说明书中呈现了一个非常亮眼的增长故事。”星图金融研究院副院长薛洪言表示，宇树科技近三年营收复合增长率超过226%，人形机器人业务从无到有，迅速占据公司营收的“半壁江山”，这一增长速度本身就说明公司已摆脱“烧钱”和“炒概念”的阶段。

然而，今年一季度，宇树科技营收为4.23亿元，同比下降68.49%，净利润也同比下降52.55%。增速的大幅下滑在市场上引发了一些质疑：就这？

薛洪言分析认为，市场出现这种反应，可能是因为此前预期被拉得过高。过去两年，宇树在春晚及各大展会上的高光表现，加上具身智能的宏大叙事，让公众对其增长曲线产生了过高的期待。

在他看来，这种预期与现实之间的落差，恰恰反映了前沿科技企业在商业化早期阶段的普遍困境——公众对高光时刻的认知与财报中冰冷的成本结构之间存在巨大鸿沟。

“毫无疑问，宇树的商业化已经真正起步，但距离大规模收获期还很遥远。”薛洪言表示，上市对宇树科技而言，更像是一次关键的“补给”，借助资本市场的资金，跨越从“惊艳的产品”到“可持续的生意”之间最艰难的投入阶段。

紧随宇树科技的步伐，云深处、乐聚机器人等企业也纷纷踏上资本市场冲刺之路，掀起了一波机器人企业上市热潮。专业人士指出，这背后有非常清晰的逻辑：机器人行业技术迭代迅速，研发如同“无底洞”，同时供应链建设、市场教育、产能扩张等环节都需要大量资金支持。当一级市场的资金在多年输血后开始关注投入产出比时，进入二级市场便成为企业生存和竞速的必然选择。