汇源通信定增易主告吹，股价一字跌停

筹划“定增式”易主长达半年之久，汇源通信(15.220, -1.69, -9.99%)（000586）6月1日披露，终止向特定对象发行股票及控制权变更事宜。受此消息冲击，汇源通信股价全天封死“一字”跌停板。

根据公告，公司于5月31日召开第十三届董事会第九次会议，决定终止2025年度定增计划，并向深交所申请撤回相关文件并签署终止协议。鉴于本次发行涉及管理层收购及控制权变更，公司相应取消了相关筹划，目前仍维持无控股股东、无实际控制人的状态。

按照此前规划，汇源通信董事长李红星拟通过其控制的鼎耘产业认购定增股份，从而入主上市公司，实现管理层收购。然而，深交所的问询指出了认购方资金来源、出资情况及控制权认定等关键问题，这或许成为了交易流产的伏笔。

回顾此次交易，2025年11月10日晚间，汇源通信发布控制权变更停牌公告。11月18日，公司正式披露2025年度向特定对象发行A股股票预案，董事长李红星拟通过鼎耘产业认购股份以获取上市公司控制权。

根据预案，发行完成后，鼎耘产业及一致行动人将合计持有8092.33万股，占总股本32.75%。公司控股股东将由无控股股东变更为鼎耘产业，实际控制人变更为李红星。值得注意的是，这构成了《上市公司收购管理办法》第五十一条规定的管理层收购。

本次定增发行价为11.37元/股，发行数量不超过5365万股，拟募集资金总额不超过6.1亿元，募集资金净额将全部用于补充流动资金。

此后，汇源通信持续推进定增审核。2026年3月9日，深交所对此次定增案发起了问询。

然而，仅仅不到3个月，汇源通信的“定增式”易主便宣告终结。

汇源通信6月1日早间公告称，鉴于当前宏观经济环境、资本市场波动及公司实际经营状况，经多方沟通与审慎评估，决定终止定增、控制权变更及管理层收购，并申请撤回相关文件，签署终止协议。

针对定增终止的影响，汇源通信表示，公司各项经营业务目前正常，此次终止事项不会对日常运营造成重大不利影响。公司依然是无控股股东、无实际控制人状态，不存在损害全体股东，特别是中小股东利益的情况。

“管理层收购”在A股并不鲜见，为何汇源通信此次未能顺利推进？

记者梳理发现，深交所今年3月发出的问询函，似乎暗示了交易失败的端倪。

从问询函内容看，监管层将目光聚焦在本次定增的唯一认购方——鼎耘产业。

公开资料显示，鼎耘产业成立于2025年8月27日，成立以来尚未开展实际业务。其合伙人包括合肥鼎耘工业智能科技有限公司（出资500万，占比0.81%，简称“鼎耘工业”）、鼎耘投资发展（海南）有限公司（出资6000万，占比9.76%）以及合肥北城建设投资发展控股集团有限公司（出资5.5亿，占比89.43%），执行事务合伙人为鼎耘工业。李红星作为鼎耘工业的实际控制人，进而控制鼎耘产业。

对此，深交所要求汇源通信补充鼎耘产业合伙人名单、出资比例、出资人背景及资金来源，并说明是否存在违规持股、利益输送、代持、外部借款或结构化融资等问题。

控制权认定也是争议焦点。监管质疑出资悬殊下实控人判定的合规性。深交所要求说明，在鼎耘工业出资占比仅0.81%、北城控股集团出资占比高达89.43%的情况下，认定李红星为实际控制人的依据是否充分。

对此，汇源通信解释称，李红星直接和间接持有鼎耘工业及海南鼎耘100%权益，是两者的实际控制人，通过它们合计持有鼎耘产业10.57%的份额，因此拥有实际控制权。

同时，李红星与汇源通信原控股股东蕙富骐骥的关系，以及李红星控制的其他公司与上市公司的业务往来，也引起了监管的高度关注。

据悉，2024年1月，原第一大股东蕙富骐骥持有的300万股公司股份（占总股本1.55%）司法拍卖过户完成，导致公司由有控股股东状态变更为无控股股东、无实际控制人状态。

在问询中，深交所要求汇源通信核查李红星与蕙富骐骥是否存在持股或任职关系，并说明李红星是否因蕙富骐骥未履行承诺而对本次发行构成实质影响。

此外，汇源通信还需说明李红星及其近亲属直接或间接控制的其他企业（除汇源通信及其子公司外）的股权结构及主营业务。上述关联企业在光纤光缆、在线监测系统、通信工程施工等领域的业务情况，是否与上市公司存在同业竞争或共用渠道、技术、人员。若存在，李红星是否已出具避免同业竞争的承诺函。

尽管公司已于3月28日就上述问题作出回复说明，但此次管理层收购的“定增式”易主最终仍以失败告终。

关于后续安排，汇源通信表示将持续关注资本市场动态，后续将根据自身发展需要，合理运用多种资本市场工具，助力公司长期健康发展。

作者：严晓菲