散户助Kalshi腾飞，巨头入局华尔街

核心要点

预测市场平台 Kalshi 在 2026 年 5 月处理的各类交易合约总额冲破 170 亿美元大关，刷新历史纪录，同比激增超过 2500%。

过去一年内，个人散户是推动 Kalshi 实现爆发式增长的关键引擎；然而迈入 2026 年，公司战略重心发生全面转移——全力吸引机构投资者规模化入驻。

自去年 9 月交易量持续攀升至今尚不足一年，身为美国规模最大的预测市场平台，Kalshi 在 2026 年密集出台新举措，旨在增强对华尔街的吸引力：调整战略方向、对接券商系统、联手构建交易基础设施。

机构为何对 Kalshi 青睐有加？其核心需求在于风险对冲。企业不再需要借助传统金融市场间接对冲选举、经济数据发布等事件风险，而是可以直接在 Kalshi 平台购入对应事件的二元合约来锁定风险。

Kalshi 机构业务主管安迪・罗斯（Andy Ross）指出：“这些事件本身已转化为可直接交易的标的，而非依附于金融衍生品的间接工具，对冲效率得到显著提升。”

当前平台交易量主要由体育赛事合约支撑（由散户驱动），但 CNBC 援引消息指出，机构更聚焦于选举、天气灾害、宏观经济、大宗商品这四类事件合约。

2026 年 5 月 7 日，Kalshi 宣布估值达到 220 亿美元，官方重点突出机构业务的增长（而非散户表现）：过去半年，机构交易量暴涨超 800%。不过公司未披露机构交易的具体数额，这一增速的实际规模仍不明朗。

Next.io 创始人皮埃尔・林德（Pierre Lindh）认为，机构入场的预期是当前行业估值飙升的核心逻辑。Next.io 专注于游戏及预测市场行业的会展，他说道：“市场普遍预期机构将大举进入预测市场，这直接推高了行业内非上市公司的估值。”

Kalshi 去年 12 月的估值为 110 亿美元，短短五个月内实现翻倍。

机构战略：四大关键布局

里程碑式大宗交易（4 月）

Kalshi 完成了预测市场平台的首笔机构大宗交易：得克萨斯一家环保对冲基金与做市商交易了加州碳排放配额相关合约。该交易的经纪商 Greenlight Commodities 主管约翰・康伦（John Conlon）表示：“过去三到六个月不愿沟通的机构，如今主动索取资料，行业已完成‘概念验证’。”

风控合规升级（2 月）

与风险监控技术公司 Solidus Labs 合作，强化平台内部监控与执法体系。业内共识：消除内幕交易隐患，是吸引机构的前提。

数据渠道打通（2 月）

与交易网（Tradeweb(100.19, 0.08, 0.08%) Markets）合作，向机构开放 Kalshi 全量事件合约数据，降低机构接入门槛。罗斯强调：“数据是撬动机构兴趣的关键，让他们在熟悉的终端看到 Kalshi 市场价值。”

清算与券商接入（3-5 月）

散户会被挤出吗？

市场对机构入场仍存质疑：

此外，机构拥有散户无法比拟的信息优势，短期或形成垄断。但雅各布斯认为，长期来看，机构间的竞争会抹平信息差。

对此，Kalshi 机构主管罗斯认为：机构入场不会挤压散户空间，反而会提升市场流动性，让优质散户交易者赚得更多。

“如果你擅长预测、判断准确，市场参与者越多，你的优势越明显，盈利也会持续增加。”

责任编辑：郭明煜

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