国联民生孔蓉：全球科技迎来史诗级投资良机

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6 月 2 日，近期全球科技股走势令人既激动又忐忑，一方面 SpaceX、OpenAI 等超级 IPO 即将登场，另一方面部分科技板块也面临一定回调，许多投资者陷入“越涨越惧”的心态，既怕错失良机，又恐高位套牢。针对下半年全球科技板块的投资机遇，新浪证券专访了国联民生 (4.09, 0.03, 0.74%) 证券研究所副总经理、海外研究首席分析师孔蓉，为投资者解读下半年科技的掘金主线>>视频直播

孔蓉多次强调，本轮科技行情的核心逻辑与过去三年大相径庭。以往市场充斥着对 AI 泡沫的担忧，因为仅有资本投入，缺乏杀手级应用。然而自今年一季度起，Anthropic 年化营收从 90 亿激增至近 500 亿美元（呈现月度非线性跃升），OpenAI 的 Codex 产品也推动 API 调用量大幅攀升。商业化收入的非线性增长，赋予了市场前所未有的信心。

在此背景下，上游算力供应紧张，获取算力即意味着未来收入增长的动力，硬件涨价趋势将持续。尽管短期出现调整，但孔蓉认为这是健康的获利回吐，而非趋势反转。下半年随着 SpaceX、OpenAI 等上市，叠加国内科技 IPO，将进一步催化行情。

孔蓉建议投资者聚焦三大方向：一是围绕落地与商业化，上游需求紧迫的逻辑下，硬件中依然紧缺的存储、光模块、CPU、PCB、MLCC 等，以及电力和能源，这对北美数据中心的发展而言是长期的；二是软件中因 Agent 需求增加而受益的数据仓、安全、身份认证公司，壁垒足够坚固，后续仍有机会；三是全新的“太空经济”赛道——SpaceX 带来的广阔前景；我们前期一直在积累和挖掘的物理 AI（世界模型）也是值得长期跟踪的新方向。

最后，她强调，我们持续看好全球科技这一轮史诗级的黄金机遇。

责任编辑：石秀珍 SF183

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