抛售百亿黄金保卫汇率？曝印度央行两周套现120亿美元

彭博经济研究（BE）最新公布的一项分析表明，在截至2026年5月22日的两个星期里，印度中央银行或许已经抛售了价值约120亿美元的黄金，并同步增加了大约75亿美元的外汇资产。该结论由BE资深印度经济学者阿比谢克·古普塔依据公开资料推算得出。

该报告于周二对外发布。古普塔表示，虽然印度近期提高了黄金的进口税率，理论上这会让央行的黄金及美元资产价值水涨船高，然而实际统计数据却表明黄金储备出现缩水。这种现象被外界视为央行正在积极抛售黄金，从而应对中东局势动荡所引发的外部经济冲击。对于上述猜测，印度央行至今未予置评。

彭博社在相关报道中分析指出，此类举措折射出决策者对当下经济承压的深切忧虑。伴随着伊朗战事延宕以及霍尔木兹海峡实质性封锁，印度正遭遇资金外逃与能源开支剧增的双重考验。与此同时，在经常项目赤字不断膨胀给卢比带来沉重贬值压力的环境下，印度央行更加倾向于优先保持外汇储备的充足流动性。

早前彭博社援引知情人士透露，印度央行掌门人桑杰·马洛特拉正在考量一系列稳汇措施，涵盖加息以及向海外投资者融通美元等选项。报道称，央行近期针对外汇市场的调控已取得初步成效，自从2026年5月20日卢比触及历史最低点之后，其走势已经强于大多数亚洲同类货币。

在2026年5月20日当天，卢比汇率一度下挫至1美元兑换96.923卢比，并且在极短的时间里数次试探97的低位，随后才慢慢企稳反弹。这种汇率震荡加上进口规定的调整，共同促使印度本土的黄金与白银行情飙升。

身为全球位列第三的石油进口大国，印度在因地缘摩擦导致能源价格飙升的境况下，其外汇储备的消耗速度显著加快。在本土货币面临贬值压力之时，央行不得不在稳定汇率水平和优化储备构成之间寻找平衡。古普塔预测，日后倘若出现美元指数下滑、外资重新涌入或是原油价格回调等利好时机，印度依然有望再度扩充其外汇储备规模。

根据印度央行于2026年4月披露的数据，到3月末为止，该行的黄金持有量为880.52吨，其中大约77%被储存在本国境内，剩下的部分主要托管于英格兰银行及国际清算银行。

本月印度针对贵金属进口规定的骤然收紧，已经在本土市场掀起了一系列连锁反应。《法律时报》资深编辑玛丽亚·帕利瓦拉表示，这些旨在捍卫国家储备并管控贵金属涌入的政策，已经引发了广大投资者对于供应链条、价格传导效应以及交易所交易基金（ETF）价值评估的高度重视。

她注意到，新政实施初期的价格反馈并未立刻达到极致。尽管进口关税实质上提高了约9%，但市场初期的涨幅仅仅维持在5%至6%之间。她引用业内专家的观点解释，这主要是因为商家手里还有前期低价采购、依然存在盈利空间的库存，同时消费者对于价格的陡然攀升也缺乏足够的接受力。

伴随低价库存的渐渐见底，印度国内的黄金与白银价格预期将会更加透彻地反映出关税上调的效应。不过部分分析专家提出，中长期的价格走向依然会受到更为宏观的要素主导，例如伊朗局势的演变等。

帕利瓦拉还提及，ETF溢价现象已经演变成市场警惕的新风险源头。她强调，白银进口受到制约极有可能在需求扩张时造成供应紧缺，进而引发实物价格与ETF价格之间产生背离。

她进一步说明，假设投资热情骤然高涨或者引发恐慌性的抢购潮，ETF溢价大概率会被继续推升。一位业内知情人士也警示，白银市场的供应瓶颈尤为突出，一旦需求猛增，其溢价上涨的冲击力恐将大幅超越黄金；不过只要需求维持平稳，相关的潜在风险依然处于可控范围。

针对价格的未来动向，帕利瓦拉表示，当前市场正紧密盯防着几个核心变量，包含美联储新领导班子的利率决议走向、全球核心央行的操作动作、美元兑卢比汇率的波动轨迹，以及纽约商品交易所的报价表现。

与此同时，原油价格同样是不可忽视的观测指标。她指出，尽管油价短期的攀升可能会激发通胀预期的升温，但回顾过往经验，高昂的油价往往会进一步凸显黄金作为抵御通胀工具的避险魅力。

她在最后总结道：“业内分析普遍认为，纵然政策调整或许会引发短暂的价格失真与市场起伏，然而贵金属更为深远的投资价值依然收获了来自通胀隐忧、货币政策变数以及全球经济大环境的坚实托底。”

在进口负担日益沉重的形势下，产业内部已经开始着手寻找变通之策。印度金银与珠宝商协会（IBJA）建议，将近乎1000吨处于闲置状态的“寺庙黄金”引入市场流通环节，借此降低对海外进口的依赖程度。

该协会古吉拉特邦地区负责人纳伊内什·帕奇加提到，黄金是导致印度外汇流失的第二大因素，该国每年的黄金进口规模大约在800吨上下。他坦言：“眼下众多信托组织掌握着海量的闲置黄金，总数逼近1000吨。哪怕仅仅盘活其中的一小部分，也将带来非常可观的成效。”

IBJA重申，此项提议绝非主张将黄金的产权移交给官方，而是期盼构建一套规范化的运作机制，促使这些沉淀的财富能够在正规的经济体系内流转，进而减轻进口带来的重压，并保全该行业的就业岗位。

在关税上调之后，帕奇加更是敦促珠宝商家约束金条的买卖行为。他呼吁：“我们倡导全体珠宝商尽量避免涉足金条倒卖，也不要直接向顾客兜售金条，我们恳请珠宝商将单笔金条出售量控制在5克以内。”他阐明，这样做的核心目的在于打压投机性质的购买需求。

他接着表示，珠宝的销售理当优先保障刚需群体，例如婚礼等切实所需的场合，而那些非刚性的消费理应加以节制。与此同时，他呼吁业内重视就业问题，尤其是那些仰仗珠宝产业链谋生的小微手工业者群体。他强调，只要“寺庙黄金”资产化等举措能够顺利落地，“相关的就业机会同样能够得到妥善维护”。