央行逆回购操作归零，维持市场流动性宽裕基调不动摇

新华财经北京6月3日电（刘润榕）进入6月上旬，央行在逆回购方面持续缩减规模。6月2日，央行公开市场的逆回购量下滑至2亿元的极低水平，到了6月3日更是直接归零。需要留意的是，在2024年8月7日，央行也曾出现过7天期逆回购零操作的情况，当时的背景与现在颇为相似，根本原因都在于金融机构对此类资金的需求不足。

相关数据表明，在月初DR001与DR007双双走低的背景下，6月1日1年期AAA级商业银行同业存单到期收益率下滑至1.4275%，刷新历史低位，且6月2日依旧维持在该低点。这或许是促使央行在月初接连下调公开市场逆回购规模直至归零的导火索。这也意味着，相较于在货币市场上筹集资金，商业银行借助7天期逆回购向央行借款的成本优势已经不再凸显。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，这种现象大概率是因为近期政府债券发行没有出现大幅增加，信贷投放节奏相对平稳，导致商业银行对央行的资金渴求度降低。依此趋势推断，6月份两个期限品种的买断式逆回购等操作或将继续缩减。其背后的逻辑在于，在出口表现强劲、物价逐步回暖以及部分城市楼市出现好转的环境下，当前宏观政策依然保持稳健，政府债券融资与信贷投放均处于温和区间。这也是导致目前银行体系流动性较为宽松的核心因素。

此外，近期公开市场逆回购不断缩减直至归零，也传递出维护资金面稳定、防止主要市场利率大幅低于政策利率以及防范资金空转的信号，这对于稳定市场预期具有积极作用。央行在公告中提到，“结合公开市场业务一级交易商的实际需求，6月3日开展7天期逆回购操作量为零”。这说明逆回购操作降至零，并不意味着央行在主动收紧资金，“保持市场流动性充裕”的总体政策导向并未发生改变。

王青预测，未来央行将继续参考DR001、DR007以及同业存单到期收益率等关键市场利率的波动情况，灵活实施公开市场操作，借助量价协同机制，引导市场利率以政策利率为中心平稳波动。

光大证券(14.240, -0.13, -0.90%)金融业首席分析师王一峰分析指出，考虑到月初资金面受到的干扰较少，预计央行会采用“缩量”方式来应对到期资金，6月份银行间市场的资金面预计将保持稳健宽松态势。综合考量央行的呵护意图、财政支出以及理财资金回流等积极因素，预计6月份资金利率的走势将保持相对平稳。

责任编辑：曹睿潼

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