跃居榜首！黄金登顶全球最大储备资产，价格却迎三连跌

出处：中国基金报

【摘要】欧洲央行最新报告指出，黄金已登顶全球第一大储备资产

中国基金报 见习记者 忆山

根据欧洲央行6月2日发布的最新报告，到2025年底时，黄金在全球官方储备（包含外汇和黄金）里的比重攀升至27%，成功反超美债（22%）与欧元（15%），登顶全球最大储备资产。

不仅是欧洲央行，世界黄金协会在今年1月也曾披露，各国央行的黄金储备总价值已接近4万亿美元大关，超越了同期约3.9万亿美元的美债持有量。这也是自1996年以来，境外官方黄金储备规模首次在体量上超越美债。

欧洲央行在报告中分析称，此种转变主要归因于估值效应。就名义价格而言，金价在2024年和2025年分别实现了约30%与60%的涨幅，从而被动拉高了黄金在官方外汇储备里的份额。

然而，欧洲央行同时强调，如果以2023年底的固定金价为基准，并排除估值波动的干扰进行重新测算，美债依然稳居首位（占比26%）；而欧元储备份额（16%）则与黄金储备份额（16%）大体相当。

报告还显示，地缘政治局势的长期紧张，使得各国央行在2025年对黄金的购买需求保持强劲态势。即便金价屡创新高，2025年全球央行黄金购买量依然达到约850吨，突破了历史平均水平。自从2022年俄乌冲突全面爆发后，中国累计购入黄金超350吨，波兰买入320吨，土耳其购入220吨，印度也购入了130吨。

报告提及，中东冲突发生后，一些国家的央行通过抛售黄金和美债来支撑本国经济与货币。例如，土耳其央行为了保卫本国货币、应对能源进口成本剧增以及抵御经济冲击，选择出售或借出大约130吨黄金，这构成了近年来规模最庞大的储备缩减动作之一。截至2026年3月，由官方机构（主要为各国央行）托管于纽约联储的美债规模缩减了820亿美元，总存量降至2.7万亿美元，创下2012年以来的新低。

对于未来的发展趋势，欧洲央行提出，与主流法定货币相比，黄金作为官方储备资产有着显著的劣势：不仅价格起伏巨大、无法产生利息，而且实物黄金的存储与安保成本高昂。更重要的是，黄金的供给缺乏弹性，难以根据全球市场流动性的需求变动来迅速、灵活地调整供应量。

纵观今年，黄金价格走势一直处于震荡之中，只有前两个月呈现上涨态势，而3月到5月则遭遇了连续下跌。以伦敦金行情为例，其在3月、4月及5月的跌幅分别达到了11.54%、1.02%和1.8%。

步入6月后，金价始终在4500美元/盎司的整数关口附近震荡整理。截至撰稿时，伦敦金价格报4455.365美元/盎司，跌幅0.71%；COMEX黄金期货价格报4493.3美元/盎司，跌幅为0.59%。

针对后市表现，兴业期货分析认为，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡尚未全面复航，加之美股科技板块走势强劲，导致资金回流贵金属市场的驱动力(6.330, -0.02, -0.31%)匮乏，这些因素均会对黄金估值形成压制。但考虑到当前金价已对紧缩预期进行了较为充分的消化，预计黄金将延续震荡整理格局，波动率有望逐步收敛。

福能期货则指出，鉴于黄金价格受实际利率的深刻影响，尽管4月份非农数据表现强劲、通胀居高不下以及沃什的鹰派言论打压了降息预期，但下方低位买盘依然提供着有效支撑，因此预计金价将保持区间震荡。