欧央行博文警示：当前通胀风险或超 2022 年

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欧洲央行数位资深经济学家于周三发表博文指出，切勿轻率断定欧元区目前的通胀冲击会比 2022 年更为缓和，诸多基本面先行指标显示通胀上行的潜在威胁不可低估。

受伊朗地缘冲突推动能源成本上涨影响，欧元区 5 月通胀率急剧攀升至 3.2%，显著高于 2% 的政策目标，能源价格上涨正通过服务业渠道向整个产业链蔓延。

市场普遍预期欧洲央行本月将大概率实施小幅加息，然而多数机构预测后续不会采取激进的货币紧缩措施，理由在于当前环境难以诱发物价迅速飙升。

该文章撰写团队包含欧洲央行经济部主管奥斯卡・阿尔塞，作者虽认同上述基本面制约因素，但强调通胀上行与下行的风险目前已趋于平衡。

此博文观点并不代表欧洲央行官方立场，文中提及：“虽有部分因素使得当前通胀风险低于 2022 年，但存在多项前置条件，意味着本轮通胀隐患反而较当年更大。”

有助于抑制通胀的因素：本轮价格冲击主要集中于原油类别；天然气价格远不及 2022 年同期水平，加之可再生能源的推广，电价维持稳定；居民消费需求疲软、劳动力市场降温，财政与货币政策相较于上一轮危机初期整体偏紧，上述条件均能遏制通胀失控。

推高通胀的隐患：本轮能源冲击的全球化特征强于 2022 年，一旦冲击幅度、波及范围及持续时间超出市场预期，极易触发通胀非线性加速上升。

作者解释道：“全球性冲击会沿全球价值链广泛推高成本，间接对通胀产生更强拉动作用，进口商品价格涨幅随之扩大，能源涨价向本土实体经济的传导效应也将显著增强。”

此外，经历过前一轮物价暴涨后，居民更易迅速形成高通胀预期；各国政府财政缓冲空间较当年大幅收缩，难以借助财政补贴来平抑物价涨幅。

责任编辑：郭明煜

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