卢比汇率重挫，市场博弈央行意外升息

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核心摘要

印度央行可能突破市场共识，于本周五的货币政策会议中修正基准利息。

CNBC 采访的众多经济学家认为：印度储备银行将把政策利率维持在 5.25% 不动，仅暗示年底可能升息的前瞻指引；少数机构则主张，为捍卫创历史新低的卢比汇价，决策者或将在本周的议息会议上直接实施加息。

在印度储备银行议息会议前夕，CNBC 针对 9 位经济学家进行了专门问卷调查。

伯恩斯坦印度研究主管兼董事总经理韦努戈帕尔・加雷周二做客 CNBC《聚焦印度》节目时指出：印度央行选择加息在逻辑上更为合理。

“加息不仅顺应近期全球央行集体升息的大潮，更能遏制资本外逃；目前本币持续贬值已成为印度政策层面临的最严峻挑战。”

印度周边多国已率先加息以对抗通胀、稳定汇市，部分国家的加息幅度超出市场预料：

印尼同样受困于本币贬值，该国央行于 5 月 20 日意外加息 50 个基点；斯里兰卡央行在 5 月 26 日上调政策利率 100 个基点，创下四年来单次最大增幅。

卢比承受压力源自进口成本攀升及跨境资本持续流出，印度总理莫迪甚至公开号召民众节省外汇使用。

据路透报道，印度监管层已介入稳定汇率：国有银行在市场抛售美元以支撑卢比，同时提高黄金进口关税，以此减少因购买黄金而消耗的外汇。

尽管目前卢比已从历史低点轻微回升，但仍在 1 美元兑 100 卢比这一关键心理价位附近震荡，是亚洲表现最疲软的货币之一。

美元兑卢比即期报价：95.6175，涨幅 0.3753%。

印度储备银行行长桑杰・马尔霍特拉 5 月 25 日在接受印度财经媒体《薄荷》采访时表明：央行将采取一切必要措施，确保外汇市场定价平稳。他虽未直接提及加息，但措辞释放了信号：央行已蓄势待发，不排除推出强力调控手段。

通胀隐忧推高加息预期

提升加息可能性的另一关键因素：通胀上行风险。

当前印度通胀率虽仍低于央行 4% 的政策目标中轴，但能源价格上涨、本币贬值以及气候灾害导致的农作物减产，这三重因素催生了通胀反弹压力，迫使央行提前进行预防性加息。

HDFC 银行首席经济学家萨克希・古普塔强调：能源涨价向下游消费品传导、厄尔尼诺气候干扰，这两大因素正在加剧未来通胀的不确定性。

4 月在成品油零售价受控的情况下，印度 CPI 通胀已连续第六个月上升至 3.48%（3.48%）；过去两周印度连续上调成品油售价，油价累计每升上涨 7.5 卢比（约合 0.08 美元），高于花旗此前预测的 5 卢比。花旗因此将 2027 财年（次年 3 月末）的全年通胀预期从 4.6% 上调至 4.9%。

花旗研报观点：6 月印度货币政策委员会大概率按兵不动，但预测 8 月、10 月将各加息 25 个基点。

燃油、化肥、粮食三重隐忧

厄尔尼诺预测恶化，或将迫使印度央行上调通胀预期并提前加息。厄尔尼诺是指海水表层异常升温，呈周期性自然发生。印度央行在 4 月会议上就曾警示厄尔尼诺将威胁国内物价。

联合国秘书长古特雷斯周二表示：未来数月厄尔尼诺发生的概率高达 90%，全球需高度警惕气候灾害带来的严重冲击。

印度气象机构下调了季风降雨预期，今年降雨量仅为常年均值的 90%，低于 4 月预估的 92%，或将创下 11 年来最差季风表现。印度当前正遭遇极端高温，近六成农业收成依赖季风雨水。

4 月印度食品通胀由 3 月的 3.87% 升至 4.2%；联合国粮农组织首席经济学家马克西莫・托雷罗预警：印度在关键雨季播种季前夕面临化肥短缺。

他在印度亚洲通讯社 4 月 22 日发布的报告中写道：若海湾地缘冲突延续、季风持续偏弱，印度进口成本抬升、化肥供给紧缺，小麦、大米、蔬果等主粮通胀将显著走高。

责任编辑：郭明煜

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