创投市场动态：五月资金与基金规模双降，AI领域获巨额融资

2026年5月，国内一级市场呈现明显的两极分化态势。基金备案和管理人登记数量有所减少，反映出资本供给端趋于谨慎；而投资总额却再创历史新高，尤其在人工智能、先进制造等硬科技领域集中度持续上升。北京凭借政策优势，成为投资数量与金额的双料冠军，彰显出政策高地对资本的强大吸引力。国资背景机构在募资和投资两端均占据主导地位，头部市场化机构则通过高频次、多赛道布局保持活跃。

据中国基金业协会数据，5月新增私募股权及创业投资基金管理人3家，虽同比增长50.0%，但环比大幅下降；当月注销管理人31家，超七成为主动注销。新增备案私募股权投资基金123只，同比微降1.6%，环比减少22.6%；新增创业投资基金469只，同比激增119.2%，环比小幅下降7.3%。整体来看，单月新增基金总数592只，环比下降11.0%，但较2025年同期增长74.6%。这表明募资端正从“增量扩张”向“存量优化”转变。

投资端热度持续升温，在二级市场科技叙事推动下，股权投资金额屡创新高。据不完全统计，5月国内共发生股权投资事件568起，同比增长33.6%，环比下降16.5%；披露投资总额达768.63亿元，刷新近一年纪录，约为2025年5月的4.22倍；平均单笔投资金额同比大幅提升215.4%，达到1.35亿元，环比增长22.9%。

大量资金涌入人工智能、先进制造等高估值赛道。基础大模型Kimi母公司「月之暗面」完成20亿美元新一轮融资，约合人民币135.31亿元，投后估值突破200亿元。「AI六小虎」之一的「阶跃星辰」最新融资25亿美元，约合人民币169.14亿元。两笔百亿级融资合计占本月披露投资总额的39.6%。

从阶段分布看，A轮投资事件数居首，共171起，披露金额82.10亿元；天使轮紧随其后，事件数153起，金额26.23亿元。受「月之暗面」和「阶跃星辰」大额融资影响，Pre-IPO轮和D轮披露金额均超170亿元。战略融资轮40起事件获投125.64亿元，吸金能力突出。

“投早、投小”策略持续深化。5月早期投资（含种子轮、天使轮、Pre-A轮）事件数合计224起，占总投资事件数39.4%；投资金额62.56亿元，占比约8.1%。早期投资稳中有进，同比、环比分别增长7.4和3.9个百分点。这表明投资机构仍倾向在产业链上游和初创期布局，挖掘高成长潜力项目。

结合历史数据分析，A轮作为企业发展关键节点，投资频率和规模相对稳定。5月A轮投资事件171起，虽环比下滑15.3%，但较2025年5月增长27.6%。A轮总投资金额82.10亿元，约为2025年同期的2.4倍，显示资本对具备初步商业模式验证的成长期企业配置意愿强烈；平均单笔投资金额约4801.27万元，同比、环比分别增长87.7%、9.4%，反映资产估值修复和头部效应强化。

从行业分布看，先进制造与人工智能是市场“压舱石”，两大赛道投资事件数合计占42.3%，披露金额占比61.7%。集成电路领域投资事件49起，金额约24.25亿元，分别占比40.5%、35.3%。航空航天领域表现亮眼，26起事件获投27.00亿元。eVTOL研发商「VOLANT沃兰特」完成10亿元C+轮融资，由国寿科创领投。

人工智能赛道中，智能机器人仍是获投最多领域，数量占比过半。AIGC在「月之暗面」和「阶跃星辰」推动下，披露投资额约308.92亿元，占赛道总额76.1%。AI基础设施厂商「基流科技」以12.66%股权获投11.60亿元，投后估值91.63亿元，已向港交所递表。

结合历史数据分析，先进制造投资受宏观政策、技术突破及资本情绪影响显著，呈现“双峰双谷”震荡形态。5月赛道投资事件121起，披露金额约68.26亿元。与2025年同期相比，分别增长51.3%、282.7%，但较4月明显回落；平均单笔投资额降至5641.48万元，为年内最低，市场进入冷静期，显现获利了结和估值消化迹象。

从地域分布看，投资热度呈现“头部聚集”效应，区域分化明显。北京以89起事件数居首，上海（88起）、深圳（83起）和浙江（83起）紧随其后。前四名城市差距微小，竞争激烈。上海披露投资额273.21亿元，较北京（206.66亿元）高出66亿以上。山东投资额同比、环比双降，降幅分别为21.2%、54.8%。

作为全国科技创新中心，北京一级市场具风向标意义，坚持“投早、投小、投硬科技”与政策导向高度一致。5月天使轮、Pre-A轮和种子轮投资事件共42起，约占早期阶段总数18.8%。Pre-A轮和种子轮事件数分别占该轮次总数23.1%、31.6%，披露金额占比均超50%。人工智能和先进制造项目各占赛道事件总数21.8%、18.2%，披露金额占比约40.9%、32.3%。

结合历史数据分析，北京投资表现呈“事件数高位企稳、金额波动攀升”特征。2025年下半年投资事件数震荡上行，2026年以来月均保持80起以上高位。5月事件数环比微降2.2%，但同比近乎翻番。剔除2025年7月国网新源365亿元巨额融资，地区整体呈上行趋势。2026年2-5月，北京作为人工智能、集成电路和医药健康高地，投资金额连续四个月维持170亿-210亿元区间。本月披露金额同比暴涨881.5%，环比提高19.8%。“量跌价升”表明资金正加速向头部项目集中。

活跃机构

本月投资活跃度前三为元禾控股、深创投和高瓴创投，参投事件数分别为13起、11起、9起。从被投企业行业分布看，活跃机构配置策略以人工智能、先进制造和医疗健康为主。一方面，人工智能已从“可选项”变为“必选项”；另一方面，硬科技制造和医疗健康仍是寻找高确定性增长的核心阵地。

募资端美元基金回暖信号明确，地方国资主导人民币基金，高校系基金崛起。BAI资本完成新一期美元基金首轮关账，已募6亿美元，目标8亿美元。基金主要投向中国冠军企业出海平台、亚洲本土创新跨国企业、全球领先创新企业。

温州国投资本落地龙晟、工投和接力三只子基金，认缴规模合计11亿元。龙晟基金助力龙湾区产业招引，工投基金聚焦“FGF之城”建设，接力基金支持S基金份额转让。

湖北省长江科创华科种子投资基金由楚天凤鸣科创母基金联合嘉道资本、洪山资本发起设立，总规模2亿元。基金聚焦华中科技大学优质成果及校友项目，“高校+国资”模式正成为早期硬科技投资新兴力量。

大额投资

本月共14起超10亿元大额投资事件，总金额498.28亿元，占披露总额64.8%。

统计期内，大额投资呈明显赛道集中和资金来源结构化特征，人工智能与汽车交通两大板块获投项目占比超七成，披露金额合计近九成。人工智能赛道投资数量近40%，除「月之暗面」和「阶跃星辰」外，还覆盖AI基础设施「基流科技」、具身智能「RoboScience」、AI芯片「墨芯人工智能」等。汽车交通最大一笔融资为赛力斯旗下品牌「蓝电汽车」，金额66.71亿元。赛力斯与字节跳动火山引擎达成合作，蓝电汽车已更名为「赛豆」。

观察参投方可见，产业资本CVC和“国家队”已是中坚力量。每笔大额融资背后几乎都有产业巨头身影，如美团和移动投资月之暗面，宁德时代投资蓝电和启境，京东投资RoboScience。大厂通过投资补技术短板或完善生态闭环，创业公司获产业资本意味着稳定资源和订单。同时，国家级基金和地方国资纷纷“托底”，欣旺达、沃兰特航空、墨芯人工智能等项目背后不乏国资身影，地方政府通过投资引入高科技企业，实现招商引资与产业升级双重目标。

新兴赛道

本月航空航天领域表现突出，26家企业完成27.00亿元融资。其中，商业火箭研发商「宇石空间」完成5亿元A轮融资，由高榕创投、昆仑资本联合领投，紫金矿业、高瓴创投等跟投。

宇石空间成立于2024年，专注大运力低成本快速复用液体火箭研发制造，是国内唯一采用不锈钢火箭+液氧甲烷动力+“筷子”捕获臂回收方案团队。公司为客户提供成本最低快速复用液体火箭，核心产品AS-1号火箭正处二子级共底贮箱生产阶段。2026年计划生产三枚火箭，保障2027年上半年首飞任务，下半年实现商业化。

责任编辑：杨舒

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