摩根大通力挺LATAM：拉美航空投资首选

摩根大通发布研究报告，将南美航空集团LATAM Airlines列为拉丁美洲航空板块的首选投资标的，给予增持评级。机构认为，LATAM当前的股价相对同业及疫情前估值水平具备优势，预计公司将持续产生自由现金流并维持分红政策。

LATAM第一季度财务数据验证了其基本面的稳健表现。财报显示，公司首季度总收入达到41亿美元，同比增长21.7%；调整后EBITDA为13亿美元，调整后营业利润率达19.8%，创下单季度历史新高；净利润达5.76亿美元，同比增长超过62%。业绩增长主要得益于客运业务的强劲表现，客运收入同比增长24.4%，其中高端客运收入同比增长28%，增幅较普通客运收入高出14个百分点。

在运力拓展方面，LATAM第一季度运力同比增长10.4%，承运旅客近2300万人次，客座率维持在85.3%的较高水平。公司持续推进国际航线网络的扩张，此前已公布2026年新增圣保罗至阿姆斯特丹、布鲁塞尔和开普敦三条洲际航线。

摩根大通的研究报告重点突出了LATAM在成本管理和现金生成方面的优势。公司在2025年顺利完成Chapter 11破产重组后，财务状况明显改善。第一季度经营活动现金流8.58亿美元，扣除资本支出后净现金增加3.91亿美元，期末流动性保持在41亿美元以上，调整后净杠杆率仅为1.3倍。

需要关注的是，LATAM同样面临燃油成本上涨的压力。公司预计第二季度燃油成本将增加超过7亿美元，因此调整了全年业绩指引，预计2026年调整后EBITDA为38亿至42亿美元，调整后客公里成本为4.50至4.70美分。尽管存在成本压力，摩根大通认为LATAM在拉美市场的主导地位、持续的现金生成能力以及健康的资产负债表仍使其成为板块中最具投资价值的标的。