5月美国非农就业增幅预计回落，劳动力市场仍具韧性

在连续两个月表现亮眼后，美国劳动力市场在5月份的增长步伐预计将有所减速，不过整体态势仍与就业市场平稳运行相吻合。

经济学家预测，劳工部将于周五公布的这份重要就业数据将显示，尽管中东局势推升能源价格并加剧通胀压力，但尚未对就业市场造成实质性冲击。分析指出，企业通过退税和关税返还获得了财政支持，这笔资金改善了企业财务状况，使其避免了大规模裁员的发生。

面对诸多不确定因素，企业在人才招聘上采取观望态度，一方面受去年特朗普政府大规模关税措施影响，另一方面也考虑到美以对伊朗军事行动可能带来的风险。较低的离职率支撑了就业市场的稳定性，维持了经济学家所描述的"温和招聘、温和离职"的均衡状态，这使美联储在保持利率稳定的同时，能够持续评估地缘冲突对物价的影响。

"这种情况能持续这么长时间确实出乎意料，但有两股力量在起作用：退税和关税返还。至少目前来看，这些措施足以抵消能源价格上涨带来的冲击，"波士顿学院经济学教授Brian Bethune指出。"关税返还款项规模可能在1500至2000亿美元之间，这为企业的盈利提供了支撑，所以企业并未承受巨大压力。整体环境仍然向好，虽然算不上强劲。

根据路透社调查，经济学家预测非农就业岗位在4月增加11.5万个后，5月预计增加8.5万个，预测区间为5万至12.5万。5月的预测增幅仍高于今年月均7.6万的水平。经济学家还表示，在美国劳工统计局调整了用于估算企业开业或歇业带来就业变化的"出生-死亡"模型后，历史数据大幅修正的可能性较小。

他们估算，为匹配劳动年龄人口的增长步伐，月均新增就业仅需0至5万个。由于移民政策收紧导致劳动力供应减少，这一"收支平衡"增速有所下滑，这在一定程度上抑制了失业率的攀升。