个人贵金属交易风险管控升级：多家银行上调保证金比例至120%

界面新闻记者 | 安震

由于黄金、白银价格剧烈震荡，近期多家大型银行纷纷将上海黄金交易所个人贵金属延期合约的保证金比例提升至120%。

6月4日夜间，农业银行发布公告称，自6月5日收盘后，将Au（T+D）、Ag（T+D）合约的保证金比例由100%上调至120%。

此前，工商银行和建设银行也已发布通知，将个人贵金属延期合约的保证金比例从100%上调至120%，强平线则从80%上调至100%。

工行在公告中指出，客户需密切关注保证金账户余额变化，若资金不足将面临强行平仓风险。如后续风险加剧，工行可能进一步上调强平保证金比例。

杠杆效应逐步消失

6月2日，工商银行和建设银行同步宣布，将代理个人客户交易的多种延期合约保证金比例由100%调整为120%，强平保证金比例由80%上调至100%。

工行在公告中强调，调整将直接影响客户保证金账户资金充足率，建议客户提前平仓或补充资金，否则将面临强行平仓风险。

工商银行表示，后续将视贵金属市场风险情况，继续调整相关合约的强平保证金比例。

一位期货交易人士向界面新闻解释，保证金机制是贵金属延期交易的核心规则。保证金比例越低，杠杆效应越强，可撬动的资金规模越大。但高波动行情下，这种机制会放大风险。目前强平线和警戒线分别上调至100%和120%，杠杆效应已基本消失。

该期货人士举例称，过去投资者可用30%-40%的资金撬动100%的黄金资产，而如今买入10万元黄金合约需冻结12万元资金，比现货交易还多出20%的保证金。

黄金行情走势分歧明显

值得注意的是，这并非银行年内首次上调保证金比例。以农行为例，年初曾一个月内两次上调保证金比例，从60%升至100%。

然而，上海黄金交易所却在6月1日下调了部分合约的保证金比例，如Au（T+D）等合约从18%降至15%，Ag（T+D）从24%降至21%。

某股份行人士分析称，近年来银行已逐步限制新开户，提高交易门槛，引导散户退出高风险市场。当前120%的保证金比例几乎杜绝了穿仓风险，也降低了客户投诉和消保风险，同时符合监管层引导居民资产稳健配置的导向。

前述银行人士指出，一旦金价剧烈波动，客户穿仓易引发投诉和消费者保护问题。而120%的保证金机制几乎杜绝了穿仓可能，劝退了大多数散户，契合监管导向。

2026年以来，现货黄金呈现冲高回落、阶段性筑底的震荡行情。年初在多重利好推动下，金价一度逼近5600美元/盎司，此后受美国通胀反弹、美联储政策转向影响，金价回调，进入6月后震荡整理。全球央行购金成为行情支撑。

当前市场对黄金后市看法分化。高盛、摩根大通等机构仍维持中长期看涨，依托央行购金和美联储降息预期，判断回调为阶段性调整。瑞银、花旗则认为高利率预期将压制金价。

东方金诚瞿瑞认为，短期金价将维持窄幅震荡，多空因素阶段性均衡。中长期配置资金逢低进场，金价底部有支撑。支撑逻辑未变，整体仍处上行通道。

责任编辑：曹睿潼

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