机构纷纷看多AMD Agentic AI催化CPU市场前景

AMD(483.8717, -39.33, -7.52%)披露亮眼的一季报及乐观的二季度预期后，高盛(1064.6, -28.01, -2.56%)、伯恩斯坦和交银国际等机构近期相继调升评级与目标价，核心观点均指向Agentic AI驱动的CPU需求正成为企业新的增长动力。

AMD首季财报揭示，公司实现102.5亿美元营收，每股盈利1.37美元，均高于华尔街预期的99亿美元和1.28美元。更为市场关注的是，公司对二季度营收预期达112亿美元，大幅超越市场预期的105亿美元。交银国际研报强调，业绩核心亮点在于管理层将2030年服务器CPU总市场规模预测的复合年增长率从18%大幅提升至35%以上，目标市场规模剑指1200亿美元。

高盛分析师将AMD评级调升至"买入"，目标价由240美元大幅提高至450美元。其核心依据在于，Agentic AI正成为服务器CPU市场的"中期利好"，AMD将成为企业端应用浪潮中的"超额受益者"。伯恩斯坦同样将AMD评级调升至"跑赢大盘"，目标价由265美元调高至525美元，认为管理层对市场空间的预测正逐步增强可信度。

此轮评级上调的背景，是业界对AI算力架构认知的深刻变革。华泰证券在近期报告中指出，Agentic AI时代下，CPU在AI基础设施中的地位显著提升，GPU/CPU配置比例正从此前的4：1或8：1向1：1演进。AMD管理层在财报电话会议上明确表示，过去CPU和GPU的配比基本上是1：4或1：8的头节点配置，这一比例正在向1：1靠拢。

从业务表现看，AMD数据中心业务首季营收达57.8亿美元，同比增长57%，在业绩层面持续超越英特尔(103.38, -8.40, -7.51%)。管理层预计随着第六代EPYC CPU Venice于下半年推出，数据中心CPU收入或在2026年下半年同比增长超过70%。与此同时，Instinct GPU系列正处于出货爬坡期，下半年MI450将进入大规模量产阶段，CPU与GPU双引擎正在协同放大公司的成长空间。

汇丰研究则在乐观中保持审慎，将AMD目标价从340美元上调至380美元，维持"持有"评级，认为2026年下半年因供应链产能约束，盈利仍存在一定下行风险。