煤炭龙头逆势上扬，市值逼近历史高点

6月8日下午，A股主要股指持续下探，煤炭板块却表现强劲，盘中煤炭龙头企业中国神华(50.760, 2.24, 4.62%)逆势上涨超5%，股价创出自2007年11月以来新高，A+H股合计市值接近1.1万亿元。截至14:30，煤炭相关股票大有能源(8.950, 0.81, 9.95%)上涨近8%，中国神华涨幅超4.4%，陕西煤业(27.800, 0.66, 2.43%)、中煤能源(17.090, 0.25, 1.48%)、昊华能源(13.480, -0.05, -0.37%)等多只个股同步上涨。

据市场信息，6月8日，生意社炼焦煤基准价为1712.50元/吨，较月初的1620.00元/吨上涨了5.71%。

方正证券(6.390, -0.13, -1.99%)分析指出，2025年煤炭价格经历了周期性触底反弹，下半年“查超产”或将推动煤价上行。2026年，印尼限产、美伊冲突等外部因素可能影响进口煤供应，同时国内工业用电需求增长，煤炭价格逐步走高，从而带动煤炭板块股价上涨。

展望未来市场，方正证券表示，煤炭供应仍然偏紧，需求增长值得期待。从需求角度看，随着夏季气温上升，火电保供压力加大，电力板块煤炭消耗量增加。同时，国内制造业生产活力持续恢复，工业用电量同比上升。

在供给方面，方正证券认为，煤炭行业面临多重约束，新增产能有限。一方面，国际油价持续高位运行，抬高了海外煤炭开采、运输及通关综合成本，进口煤价格随之上涨；另一方面，近期国内煤炭行业安全环保检查趋严，部分矿井停产整改，产能利用率下降。整体来看，当前煤炭市场呈现需求稳步回升、内外供给双重压力的紧平衡状态，综合供需因素判断，后续煤炭价格中枢大概率稳步上移。

投资策略上，山西证券(4.920, -0.14, -2.77%)认为，煤炭PPI转正，煤价看涨，煤炭股有望迎来估值与盈利的双重提升。受美伊冲突影响，油价短期难以下降，国际形势最利好海外产能布局的兖矿能源(25.200, 0.15, 0.60%)和与煤化工高度相关的中煤能源。动力煤方面，印尼强化资源民族主义，低卡煤进口收缩预期增强，中国煤炭涉及能源安全议题，且HALO属性高，关注新集能源(10.390, -0.27, -2.53%)、昊华能源、晋控煤业(21.680, -0.32, -1.45%)、华阳股份(9.610, -0.16, -1.64%)、山煤国际(13.630, -0.48, -3.40%)、陕西煤业。炼焦煤方面，山西矿难后安监或将加强，减产逻辑下焦煤最受益，关注山西焦煤(7.530, -0.26, -3.34%)、潞安环能(18.580, -0.22, -1.17%)、平煤股份(9.750, 0.08, 0.83%)、淮北矿业(16.980, -0.11, -0.64%)、盘江股份(6.010, -0.10, -1.64%)。