德国工业产出终结连跌，4 月现久违回升

德国 4 月工业产值出现小幅反弹，这主要归因于新订单的近期增多，企业为抵御中东战火引发的能源价格飙升而主动增加库存。

德国联邦统计局周二发布数据称，4 月工业产出环比上扬 0.4%，这是自去年 11 月以来的首度增长；相比之下，3 月经向上修正后的数据为下跌 0.1%。此前接受媒体调研的经济学家普遍预测增速为零。

凯投宏观首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉姆指出，出于对供应中断或战争推高能源成本的担忧，企业重建库存的行为可能支撑了当前的经济活动。

“尽管制造业在 3 月和 4 月展现出相当的韧性，但我们质疑这种势头能否延续……需求似乎正呈现减弱趋势，”他在致客户的报告中写道。

德国工业界原本期盼今年能实现某种程度的复苏，毕竟其疲软产出状态已持续至疫情之前。德国政府去年曾承诺投入超 1 万亿美元用于国防及基础设施建设。

过去八个月中有六个月新工厂订单录得增长，显示德国商品需求正逐步回暖。然而，德国联邦统计局周一指出，4 月新订单环比下滑 3.8%，为今年 1 月以来首次下跌，这表明冲突正在压制需求。

荷兰国际集团全球宏观研究主管卡斯滕·布热斯基在报告中表示，订单数据印证了相当悲观的局势，国内国防订单的动能以及为应对潜在供应摩擦而进行的囤货行为似乎已然消退。

“展望未来，中东战事、高昂的能源价格以及潜在的供应链摩擦，不仅抹去了此前的增长乐观情绪，似乎还令整体经济再次逼近停滞边缘。”

德国联邦统计局（Destatis）指出，4 月产量增长主要得益于建筑业以及化工和金属行业。然而，德国关键的汽车行业产量大幅萎缩。若剔除建筑业和能源业，产量则陷入停滞。

另一项数据显示，出口环比增长 0.9%，延续了第一季度的增长态势。受能源成本激增影响，美国对德国的进口额攀升了 7.6%。

出口助力德国经济在 1 月至 3 月期间实现了 0.3% 的扩张，创下一年来最快增速，不过随着战事延续，经济活动预计将放缓。

欧洲央行预计将在周四召开会议时，于最新经济预测中下调欧元区增长前景。鉴于 5 月通胀率升至 2023 年 9 月以来最高水平，投资者预期欧洲央行届时将同步上调借贷成本。

上周公布的采购经理人调查显示，德国制造商面临的投入成本通胀升至近四年最高水平，销售价格也处于多年高位。企业正为战争相关成本飙升做好准备。

责任编辑：王永生

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