霍尔木兹海峡原油"暗流涌动"：封锁下的隐秘流通

当前全球经济领域一个令人费解的现象是：在这场史无前例的石油供应冲击中，国际油价为何仍能维持相对稳定。

持续三个月的冲突导致霍尔木兹海峡航运几乎陷入停滞；在与伊朗爆发对抗之前，很少有人预见到会出现如此极端的局面。摩根大通数据显示，该海峡通行船只数量急剧下降，目前仅达到冲突前的15%。

然而，原油期货价格并未像众多分析师此前警告的那样飙升至危险水平——至少目前尚未出现这种情况。

市场上流传一种解释：仍有相当规模的原油突破海峡的双向封锁线向外输送，这在一定程度上缓解了这场历史性能源供应冲击带来的压力。业内专家向美国有线电视新闻网（CNN）透露，运输这些所谓"隐秘流出原油"的油轮会关闭船舶自动识别应答器以规避追踪，从而绕过封锁管控。

摩根大通估算，5月下半月，每日秘密外运原油约210万桶。冲突前霍尔木兹海峡日均原油通行量为1560万桶，这部分暗流虽占比不大，但起到了明显的缓冲作用。

摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡涅娃在上周发布的客户研究报告中写道："尽管海上封锁持续、正常商业航运量大幅下滑，但仍有超出预期的原油及石油产品经海峡外运。"

"幽灵航运"走私原油

拉皮丹能源集团创始人兼总裁鲍勃·麦克纳利接受CNN采访时表示，他认同隐秘原油外流在一定程度上延缓和缓解了能源危机。

"我们原本预估海峡流通量仅为冲突前的0%至10%，但存在走私外流后实际通行量会略高一些。"麦克纳利称，"这部分流量远不足以阻止库存大幅下降、推高油价，只是略微缓解了市场紧张程度。"

投行派珀桑德勒全球能源经济学家、策略师简·斯图尔特估算，5月经霍尔木兹海峡流出的原油日均约290万桶。其中约210万桶来自向伊朗相关机构缴纳通行费后放行的油轮。

剩余约90万桶属于"幽灵航运"：油轮关闭定位应答器，趁夜色偷偷穿越海峡航道。

"这些幽灵船舶、隐秘原油外流确实起到了缓冲作用。"斯图尔特告诉CNN，"市场对这场危机的消化程度，远超我此前的预期。"

中国大幅削减原油进口

国际基准布伦特原油期货上周五跌至每桶93美元。该价格虽远高于冲突前约70美元的水平，但距离近期114美元的峰值已有明显回落。

然而，隐秘原油外流并非市场保持平稳的主要原因。

派珀桑德勒估算，目前每日约有450万桶原油通过波斯湾其他通道外运，主要线路是沙特东西输油管线，该管线连接沙特油田与红海延布港。

更为关键的是，中国大幅减少原油进口，转而释放海量国家石油储备来填补需求缺口。

作为全球能源消费大国，中国需求收缩有效缓解了原油供应短缺压力。

摩根大通的卡涅娃指出，其他缓冲因素还包括市场原油需求下滑幅度超出市场普遍预期、各国原油库存实际规模高于公开披露数据。

"综合来看，多重缓冲机制能够解释为何油价维持在百元附近，并不代表本次航道中断的影响有限。"卡涅娃写道，"恰恰相反，这说明全球市场找到了缓冲冲击的办法，只是代价高昂。"

"局势还会进一步恶化"

许多资深原油行业从业者担忧，市场被各类缓冲手段所麻痹，低估了此次航道封锁带来的实际冲击。

冲突爆发以来，商业原油库存大幅消耗。美国战略石油储备（国家应急原油储备）储量快速下滑，即将跌至上世紀80年代初以来的最低水平。

派珀桑德勒的斯图尔特表示："后续形势只会愈发严峻。"

斯图尔特预测，7、8月布伦特原油均价将升至每桶130美元。

若该预测兑现，今年夏季美国汽油零售价将突破每加仑5美元，当前油价约每加仑4.2美元。

斯图尔特认为，油价需要快速大幅上涨，才能促使各国释放更多应急原油储备，同时抑制全球原油消费。

"想要引导民众减少用油，高油价是最直接有效的手段。"她说道。