伊朗冲突致美通胀飙升至三年峰值

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专栏：深度解析美股 2026 年首季业绩

5 月 CPI 同比攀升 4.2%，录得 2023 年起最大增幅

鉴于伊朗局势持续动荡，美国 5 月通胀率三年来首度冲破 4% 大关，百姓承受的物价重压远未消散。

据美国劳工部统计，截止 5 月的过去一年中，消费者价格指数（CPI）同比扬升 4.2%，而 4 月这一数据为 3.8%。

核心物价上扬主因

能源成本再次充当本月物价跳升的关键推手。伊朗争端干扰了霍尔木兹海峡的石油航线，致使今年初至今汽油价累计暴涨约 50%，单是 5 月便激增 7%。这已是中东战火连续第三个月显著拉高美国民众生活开销。

扣除波动剧烈的食品与能源类别后，核心 CPI 同比走高 2.9%，完全契合经济学家预判，该数据更能折射通胀的深层走向。

此次整体通胀数值乃是自 2023 年 5 月以来同比升幅首次越过 4% 关口。疫情期间美国通胀曾一度突破 9%，刷新近四十年来最高纪录；随后虽物价持续回落，却始终未能回归至疫情前水准。

白宫遭遇严峻政治大考

纵使此轮通胀反弹仅属短期波动，亦将给白宫制造棘手的政治困局——本届 administrations 此前一直把压低物价视作其经济政策公信力的基石。

涨价浪潮已蔓延至日常消费各层面：能源开支与进口关税推高了超市食材售价，其中生鲜果蔬、牛肉涨幅尤甚，且短时内难见回落端倪。住房等服务类通胀未受商品关税及油价震荡波及，同比升幅持续维持在 3% 以上，表明物价上涨非仅由能源、关税等显性要素引发。

新任美联储主席面临首轮挑战

这份超出预期的通胀研报，也为上月刚履职的美联储主席凯文・沃什带来首场政策试炼，他定于下周主持首次利率决议会议。

分析人士指出，全美范围内大规模建设 AI 数据中心引发了新一波通胀压力，推升了芯片及消费电子品价格，此类涨价效应或延续至明年。投行 Evercore ISI 经济学家克里希纳・古哈在本周报告中称：“当前三重通胀压力层层叠加，分别源自进口关税、国际原油价格，以及人工智能领域的资本支出扩张。”

经济学家们的核心忧虑在于：持续攀升的物价会让美国民众形成“高物价将长期化”的固化认知。一旦此种观念广泛扩散，便会催生自我强化的恶性循环——劳动者索要大幅加薪，企业在成本未涨之前便抢先提价。

美国通胀率已连续五年高于美联储 2% 的政策目标。在物价尚未回归正常之际，接连遭受多重外部冲击：去年加征关税、今年爆发伊朗战事，再度推高通胀水平，进一步放大了物价持续走高的风险。

密歇根大学消费者调查主管乔安妮・许在近日的访谈中坦言：“我们的抗通胀征程半途而废，恰似服用抗生素至中途擅自停药。眼下通胀看似缓和，但根源症结并未彻底根除。”

咨询机构 RSM 首席经济学家乔・布鲁苏埃拉斯预测通胀仍将上行。早在周三数据发布前他便指出：“能源、物流、食品、化肥成本高企并持续向全产业链传导，我们预估通胀将缓慢爬升至 4.5%。”

美联储政策取向或彻底逆转

凯文・沃什于上月接替鲍威尔执掌美联储。今年 1 月提名听证期间，他曾释放愿降息的信号，此举助其顺利上任，然而当前通胀反弹或迫使其彻底转变立场（鲍威尔仍留任美联储理事）。

已有美联储官员放出风声：短期内重启加息或将重回政策工具箱。共和党籍美联储理事克里斯托弗・沃勒上月在法兰克福一场央行会议上表态：“若通胀无法迅速降温，我不再排除后续加息的可能。”他建议修订每次议息会议后的官方指引，明确降息与加息两种选项概率均等。

民众通胀预期持续走高：密歇根大学调研显示，5 月民众对未来五年通胀预期均值达 3.9%，远超疫情前常态；纽约联储周一发布的调查数据虽相对温和，为 3.0%，但仍大幅超出美联储 2% 的目标通胀水准。

伦敦政治经济学院经济学家里卡多・雷斯表示：“民众的通胀预期目前尚属可控，多数美国人仍坚信物价终将回归合理区间，但预期锚定程度已远不及 2018 年稳固。”

责任编辑：郭明煜

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