海尔百亿收购上海莱士深陷浮亏，大健康帝国版图何去何从

来源：环球老虎财经app

随着上海莱士(5.010, -0.05, -0.99%)股价持续下探，海尔集团三年前斥资125亿元获得的控制权，如今正面临巨大账面损失。与此同时，旗下盈康生命(7.070, -0.14, -1.94%)与海尔生物(26.680, -1.12, -4.03%)的股价与业绩也呈现双重压力。然而，资本市场的不如意不过是海尔大健康版图的表面现象。依托海尔金控，海尔在大健康领域的一级市场投资相当活跃，已将触角延伸至生命科学、临床医学、生物科技等多个前沿领域，试图构建一个庞大的大健康产业帝国。

海尔集团的大健康业务近年来波折不断。

6月10日，旗下核心上市平台上海莱士再度下探，收跌0.99%并刷新年内低点。自2026年以来，该股累计跌幅已达20.85%，年线很可能将连续第三年收阴。

颇为巧合的是，上海莱士的跌势始于2024年，而这恰好是海尔入主之年。作为上海莱士6年来第二任大股东，海尔入股的成本并不低，2024年海尔以9.4元/股的价格受让前任大股东Grifols基立福的20%上海莱士股份，交易总价高达125亿元。然而随着业绩下滑，这笔巨额投资目前账面浮亏已扩大至58亿元。

寒意并未止步于此。旗下另外两家上市公司盈康生命与海尔生物，同样遭遇了业绩下滑与股价承压的双重夹击。同时，海尔大健康板块还因历史股权纠葛，被卷入虞美人于文红"换血"医美项目的舆论风波。

海尔集团浮亏58亿元

海尔集团在上海莱士身上遭遇了一次"大跟头"。

6月10日，正值海尔集团入主上海莱士的第三个年头，公司股价却盘中跌破5元关口，再刷年内低点。至此，股价已较2024年海尔集团9.4元/股的入股成本缩水46.7%，账面浮亏58亿元。

而海尔集团与上海莱士的渊源还要从2023年说起。同年12月，海尔集团与全球血制品巨头Grifols基立福签署《战略合作及股份购买协议》，海尔集团溢价17.6%以9.4元/股的价格，受让13.3亿股股份，总对价125亿元购买基立福20%的股权。次年6月完成交割，海尔集团正式成为上海莱士实控人。

值得注意的是，就在股份交割完毕仅半年，海尔集团便启动了海尔生物并购上海莱士的"蛇吞象"计划。

资料显示，海尔生物是海尔集团旗下大健康平台盈康一生首家上市公司，主营为血液分离设备。彼时，公司正值转型期，而将上海莱士并入，有助于海尔生物业务向血制品行业延伸。

2024年底，公司宣布拟通过发行A股股票的方式，换股吸收合并上海莱士，上海莱士将退市。当时海尔生物的市值约100多亿元，而上海莱士市值接近500亿元。

按上交所规定，筹划重大事项停牌通常不能超过10个工作日，这也意味着，双方没有更多的协调、磋商时间。

2025年1月6日晚，海尔生物公告终止该重大资产重组，解释称"本次交易结构较为复杂，尚未能形成相关各方认可的具体方案"，两家公司复牌后股价双双下跌。显然，10天磨合期太短暂，又牵涉到海尔内部、上海莱士原股东方、债权人、管理层的利益，难以快速达成一致。

在海尔集团执掌的这两年，上海莱士2024年、2025年营收分别报81.76亿元、73.48亿元，净利润分别21.93亿元、15.77亿元，回到了4年前的盈利水平。

净利润的大幅滑坡直接反映在股价上，市值大幅缩水。与此同时，海尔当年耗资百亿的入主礼也已折损近半，账面浮亏高达58亿元。

手握3家医药上市公司

公众对海尔集团的认知多停留在家电领域，却鲜少注意到其冰山下的大健康版图。作为海尔集团深耕医疗生态的核心平台，盈康一生早已悄然成长为体量颇为庞大的产业巨头。

2019年，是海尔大健康布局资本市场的重要一年，盈康一生旗下第一家上市公司海尔生物成功登陆科创板，其以超低温冰箱起家，后成长为一家在智慧血液管理、样本库等行业领先的器械龙头。

同年3月，海尔集团以18.23亿元收购上市公司星普医科，后更名为盈康生命，正式切入肿瘤治疗赛道。依托具备自主知识产权的伽玛刀产品及多家实体医院，海尔一举占据了"肿瘤治疗+临床医学"的关键入口。

亮相资本市场后的2020年及2021年，是盈康生命和海尔生物利润释放最快的时期。

2020年至2025年，海尔生物净利润分别3.81亿元、8.45亿元、6.01亿元、4.06亿元、3.67亿元和2.51亿元，仅2020年、2021年同比增速超过100%，此后4年增速均为负数。同期，盈康生命的净利润分别为1.49亿元、-3.64亿元、-5.96亿元、1亿元、1.15亿元以及0.7亿元。

然而，这样的业绩显然难以获得资金青睐。海尔生物与盈康生命自2021年及2020年分别创下历史高点后，便双双开启了长达数年的漫漫熊途。

值得注意的是，盈康一生不仅在二级市场动作频频，在一级市场的投资亦十分广泛。但就在日前，受历史股权纠葛牵连，盈康一生被卷入了虞美人于文红"换血"医美项目的舆论漩涡，遭遇了一场"恶意碰瓷"。

2026年3月底，一段虞美人创始人于文红推广"换血抗衰"视频广泛传播，其称该项目由虞美人、海尔集团与鹏瑞利集团三方合作运营，视频中出现的拍摄场景，是海尔旗下"盈康未来"间接参股的成都循上鹏瑞利医院。

面对品牌声誉受损的巨大风险，海尔金控迅速行动。3月30日，其发布措辞严厉的《严正声明》，明确包括：于文红及虞美人与海尔无任何关联，从未授权其以海尔名义宣传；海尔从未开展或参与"血液微囊泡提取、换血治疗"等业务。

资料显示，2021年，盈康一生旗下生殖健康、妇产医疗领域的运营实体盈康未来与子公司青岛盈康千禧，共同设立循上科技（海南）。2022年2月，盈康未来将51%的循上科技（海南）股份转让给循上（海南）互联网医院。

2023年4月，循上科技（海南）与新加坡鹏瑞利集团旗下成都鹏康医院共同设立成都循上鹏瑞利医院，分别持股60%和40%。同年6月，循上科技（海南）董事长从原盈康未来高管齐飞变更为李达乐，后者也是此次风波的关键人物。

于文红与李达乐存在较多股权关联，2024年，两人共同创立维他滴（海南）健康产投，后更名为永远年轻（海南）健康产业有限公司；2025年，循上（海南）互联网医院入股于文红任董事长的成都鱼仙儿数字科技有限公司。

受于文红事件波及，4月7日，盈康未来退出成都循上鹏瑞利医院的母公司"循上科技（海南）有限公司"剩余40%股权，资本层面彻底切割。

庞大的大健康版图

除三家大健康上市主体外，作为海尔集团旗下大健康生态品牌，盈康一生还深耕生命科学、临床医学、生物科技三大产业，拥有8个大健康创新产业园、5个血液制品生产基地、2家三甲综合医院、1家二甲肿瘤专科医院，产品、服务覆盖160多个国家和地区。

而海尔大健康版图之所以能扩张至如此规模，离不开其投资平台海尔集团金盈控股（以下简称"海尔金控"），海尔金控是盈康一生的运营主体，旗下海尔资本则负责风险投资、股权投资。

资料显示，海尔资本当前管理规模超300亿元，环球老虎财经发现，近年来，海尔资本所投项目多围绕本身优势产业链上下游及AI赛道进行。

其中血制品、细胞领域是海尔的传统强项，被外界所熟知的是2018年海尔集团斥资116亿元建设海尔·城阳生物细胞谷，开展干细胞、免疫细胞存储制备研发临床工作。

2026年1月，海尔再下一城，海尔资本联合多个风投机构参与意胜生物Pre-A轮近亿元融资，后者专注于干细胞诱导分化胰岛组织的创新性细胞药研发，致力于从源头治疗胰岛素依赖型糖尿病。

精准诊断方面，2023年4月，海尔资本参与微岩医学数亿元B轮融资计划，微岩医学聚焦感染精准分子诊断市场，国内首家推出DNA+RNA病原一个流程共检测产品，率先推出首款超敏双维度血流感染检测产品。

着眼于2026年盈康一生的动作，不乏围绕医疗界热门赛道，如脑科治疗、AI医疗等展开。

脑科治疗方面，2026年3月6日，盈康一生旗下四川友谊医院正式挂牌"刘河生教授脑疾病精准诊疗技术（pBFS）临床应用基地"。中国科学家原创的帕金森病突破性治疗技术，正式在成都完成临床转化并投入应用，四川友谊医院已进行多例阿尔茨海默病、帕金森等患者治疗。

此外，就在本月初，盈康一生与华为云正式签署战略合作协议，双方聚焦医疗健康场景，发挥各自优势，深度融合AI与医疗健康场景，共同构建安全、智能、开放的大健康数智生态，实现大模型与医疗生态的进一步融合。

显而易见，海尔集团的大健康版图仍在持续扩张。

责任编辑：杨红卜