抗通胀再临大考：欧英央行能否摆脱历史梦魇？
下载新浪财经 APP，掌握全球汇市动态
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德与英国央行行长安德鲁·贝利，今年夏日必将忙于洗刷过往通胀应对失策的污点，并着手遏制物价的持续攀升。
这两位欧洲最具影响力的经济掌舵人，正陷入一个难以摆脱的两难境地：如何在应对伊朗战事引发的波动时，避免重蹈新冠疫情期间及俄乌冲突爆发后政策失误的覆辙？
他们的抉择不仅将勾勒欧洲未来数年的经济轨迹，更将定义其个人的历史功过。
鉴于美国总统唐纳德·特朗普在伊朗的军事行动再度推高物价，两家央行亟需即时研判：从 2022 年因反应迟钝致使通胀飙升至两位数的教训中，究竟应汲取何种智慧？
然而，教训绝非简单的“加速加息”。
法国巴黎银行 (56.08, 0.00, 0.00%) 发达市场经济主管保罗·霍林斯沃思指出：“当前任何央行面临的挑战，皆是在权衡两种潜在的政策败局。其一是行动滞后于必要节奏，最终被迫采取比预期更为激进的手段；其二是在本不该加息时贸然行动，因为实际内部经济动能已截然不同。”
若行动迟缓，决策者恐令能源成本上涨渗透至通胀预期、薪资要求及更广泛的价格体系，从而瓦解他们自 2022 年以来竭力重塑的公信力。反之，若行动过激，则可能在应对一场或许仅是暂时性的供给冲击时，扼杀本就脆弱的经济增长。
经济学家普遍预测，欧洲央行将于本周四加息 25 个基点，而英国央行则预计在一周后按兵不动。
但对这两家机构而言，六月的关键不在于加息幅度，而在于背后的逻辑判断。对于任期不足两年的贝利，以及预计将于 2027 年 10 月八年任期结束前离任的拉加德来说，这一决断或许将被铭记为审慎的警觉——亦或是又一次“吃一堑长一智”的惨痛教训。
决策表面看似温和，实则风险暗藏。
历史重演
毕竟，类似的局面他们曾亲身经历过。
欧洲央行与英国央行至今仍在消化俄乌冲突后那场通胀冲击的余波——当时它们因反应迟缓而备受指责，目睹通胀飙升至两位数。欧洲央行更受困于 2011 年的失误：在能源冲击下盲目加息，随后因经济疲软被迫做出令人蒙羞的政策急转弯。
如今，欧元区通胀率达 3.2%，超出欧洲央行目标逾 1 个百分点，创下 2023 年以来新高，加之中东冲突给经济前景笼罩阴影。预计欧洲央行将选择谨慎收紧政策。市场预估周四加息后还将有两次跟进动作，年底前将存款利率推升至 2.75%。
周四的决议很可能伴随上调的通胀预测、下调的经济增长预期，以及一项警示：决策者仍需警惕通胀在经济深处扎根的风险。
巴黎银行的霍林斯沃思表示：“观察欧洲央行，其似乎更担忧重演 2022 年的剧本，而非 2011 年的旧事。”
在欧洲央行试图于两种相互冲突的历史教训间寻求平衡之际，预计拉加德将保留所有政策选项。德意志银行经济学家马克·沃尔在致客户报告中指出：“不会有任何前瞻性指引，也不会有任何预先承诺。”
然而，尽管通胀冲击再现的风险真实存在，但最新一轮油价上涨能否持久仍存巨大变数——这意味着过度紧缩的政策最终可能沦为不必要且代价高昂的错误。
贝伦贝格银行经济学家霍尔格·施米丁直言：“加息将是一个巨大的谬误。”他警告称，任何后续加息都将为经济衰退埋下伏笔。
“此刻并非 2022 年，”施米丁强调。“当经济已遭受能源成本攀升与不确定性加剧的双重打击时，央行几乎没有理由进一步抑制需求。”
对于英国（当前通胀率为 2.8%）而言，自疫情以来局势已发生巨变。回顾 2022 年，就业市场炽热，央行维持低利率，政府亦在向经济注入资金。而当下，几乎没有任何经济刺激举措。
英国央行与欧洲央行的显著分化或许并不似表面那般剧烈。在最近一轮能源价格上扬之前，众多货币政策委员会成员已倾向于从当前 3.75% 的基准利率下调。因此，维持利率不变，相对于政策原本的走向，实则等同于收紧。
贝利认为，央行拥有“些许时间”，因为随着英国央行此前今年降息的计划被搁置，抵押贷款利率大幅攀升，实际上政策环境已然收紧。
英国央行同时也在权衡经济疲软的信号，例如失业率攀升和就业市场放缓。
在施米丁看来，考虑到去年劳动力成本上升后国内价格压力依然顽固，英国央行维持利率较之欧洲央行加息更具合理性。
但风险——亦即来自过去挥之不去的教训——在于，若等待所有数据出炉、所有条件满足，可能为时已晚，无法阻止物价失控飙升。
巴黎银行的霍林斯沃思在谈及中东冲突时表示：“如今冲击已持续足够之久。问题不再是央行是否需要应对，而是应对的力度与时机。”
责任编辑：陈钰嘉
新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。
郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。