中信建投期货：6 月 11 日能化市场早报

橡胶(17420, 10.00, 0.06%)：延续调整态势

周三，国产全乳胶报价 17400 元/吨，较前一日下跌 250 元/吨；泰国 20 号混合胶报 16950 元/吨，环比下滑 280 元/吨。

原料方面：昨日泰国胶水报价 87.75 泰铢/公斤，较昨日上涨 0.5 泰铢/公斤，泰国杯胶报价 70.0 泰铢/公斤，环比下跌 1.0 泰铢/公斤；云南胶水报 16.4 元/公斤，环比下降 0.4 元/公斤；海南胶水报 15.6 元/公斤，环比微降 0.1 元/公斤。截至 2026 年 6 月 7 日，中国天然橡胶社会库存达 127.03 万吨，较上周增加 0.11 万吨，增幅 0.09%。中国深色胶社会总库存为 87.34 万吨，环比增长 0.47%。其中青岛现货库存增加 0.88%；云南库存下降 1.40%；越南 10 号胶库存持平；NR 库存小计微幅上升。中国浅色胶社会总库存为 39.69 万吨，环比下降 0.74%。其中老全乳胶环比降 0.73%，3L 环比降 7.75%，RU 库存小计增加 0.99%。

观点：尽管近期国际气象组织发布预警称厄尔尼诺现象可能发展至中等强度，全球主要产区普遍气温偏高，但尚未出现持续性少雨干旱，因此预计全球产量的季节性节奏不会大幅推迟。从需求端观察，近期下游轮胎企业主动采购较多原材料以补充库存，但开工率下滑导致成品库存去化不明显，暗示下游需求未现进一步增长，进入阶段性放缓期。在近期行情剧烈波动的背景下，平衡表并未出现与行情相匹配的强劲驱动。展望未来，平衡表仍无持续过剩压力，RU&NR 或难出现持续下行走势。

（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

PX：

供需格局呈现供给减少、需求增加。亚洲行业负荷环比下降 1.6 个百分点至 64.1%，处于五年同期低位。中国 PX 行业负荷环比减少 4.0 个百分点至 76.0%，目前因原料问题导致的 PX 装置非计划变动已显现，后期东营威联石化、福化集团、盛虹等装置存检修计划。需求端，PTA(5834, -4.00, -0.07%) 非计划检修量预计增加，将对 PX 需求形成阶段性压制，6-8 月 PX 将呈现去库状态。受能源价格上涨推动，美国 5 月 CPI 同比上涨 4.2%，创 2023 年 5 月以来新高，符合市场预期。美国总统特朗普威胁称，因与伊朗结束冲突的谈判进展缓慢，美国将对伊朗发起“非常猛烈”打击，且不排除攻击其基础设施，中东局势再度升温。随着伊朗南部格什姆岛、亨贾姆岛遭军事袭击并引发爆炸，且美国原油 (607, -8.60, -1.40%) 库存连续多周下降为油价提供支撑，布油涨超 3%，需关注 90 美元/桶关口的支撑情况。综合来看，即便未来战争达成阶段性和解，油价也难以大幅持续下挫，更难以回到冲突前水平，化工品亦是如此。目前化工品估值普遍偏低，5 月底化工品基本先于原油调整到位。PX 基差开始走强，去库速度预计加快。昨日，受大厂 CDU 降负消息影响，PX 价格日内冲高，月差走强，PX 9 月在 8400-8600 区域中线布局多单，压力区域 9200-9300。PX9-1 月差在 300 附近可反复参与正套操作。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PTA：

供需格局呈现供给增加、需求减少。本期装置重启与停车并存，PTA 行业负荷环比增加 5.7 个百分点至 66.7%，仍处五年同期低位。未来，受原料问题影响，PTA 实际负荷或将进一步下降，甚至可能刷新五年新低，加工费仍存在上行空间。需求端，新订单整体偏弱，下游多以刚需采购为主，短期需求难有超预期表现。聚酯行业负荷环比减少 1.7 个百分点至 80.1%，后期降负空间有限，预计 PTA 在 6-8 月将整体呈去库状态。综合来看，成本支撑仍存，叠加大厂联合减产声音再起，供应端给予价格支撑。TA 9 月在 5900-6100 区间逢低建立中线多单，压力区域 6500-6600。TA9-1 月差正套在 300 附近减仓，250 及以下继续建仓。TA7-9 正套在 140-200 区间滚动参与。

相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

产销：江浙涤丝周三产销整体偏弱，至下午 3 点半附近的平均产销估算在 3 成附近。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

EG：

供需格局呈现供需双降。国内方面，乙二醇 (4641, -57.00, -1.21%) 行业负荷环比减少 0.7 个百分点至 68.4%，其中，合成气制负荷环比增加 0.8 个百分点至 84.7%，仍处五年高位。中东进口运输受阻的局面短期难以改变，预计 5 月乙二醇进口量仅在 15-20 万吨水平。市场整体持货意愿偏低，乙二醇港口库存降幅有限，预计社会库存去库格局至少将延续至二季度。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，短期内进口缩量造成的缺口仍难以弥补。基本面多空交织，流动性收紧导致现货偏紧的时间后移。8 日，伊朗时隔两个月再次袭击以色列，伊朗胡齐斯坦省卡伦石化综合体发生爆炸，进口缩量再次引发市场担忧，乙二醇 9 月期价在 4350-4450 区域支撑有效，回调买入为主，压力区域 4800-4900。 EG9-1 可滚动正套。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PF：

供需格局呈现供给增加、需求稳定。纺纱用直纺涤短负荷环比增加 1.4 个百分点至 82.0%，加工差仍处低位，整体供应存在缩量预期。因行业加工费持续处于压缩阶段，6 月 3 日短纤行业召开会议，决定将 20% 的协同减产力度保持至 6 月底，未来 PF 行业加工费有修复可能。需求方面，终端订单不足，下游按单生产。纱厂负荷环比减少 0.1 个百分点至 55.6%，仍处于五年同期低位。综合来看，短纤工厂减产，加之成本端 PTA 期货因行业不断减产而走强，主力 8 月合约期价跟随上涨，期价在 7400-7500 区域支撑确认，中期在 7500-7650 区间逢低做多，压力区域 8100-8200。多 PF8 月空 TA8 月可适当参与。

相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

装置：周三涤短工厂销售高低分化，截止下午 3:00，平均产销 48%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PR：

供需格局边际走弱。供应端，瓶片行业负荷环比增加 0.1 个百分点至 73.8%，即便长停装置重启、新装置投产，工厂仍将以保加工费为第一选择，维持联合减产，短期难以大幅提负，整体供应依然偏紧，预计加工差下行空间有限。需求端，终端市场正值消费旺季，但饮料厂维持刚需补货，海外补库力度较前期走弱。综合来看，成本端支撑仍存，但瓶片供需面边际走弱。主力 PR9 月在 7400-7500 区域支撑得到确认，单边后市可在前支撑区域逢低做多，压力区域 7900-8100。套利对冲策略中线空 PR9 月多 PF9 月，空 PR9 月多 TA9 月。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

纯碱：

周三纯碱期货窄幅震荡，现货价格下跌，沙河重碱报价 1102 元/吨（+0）。

周三商品市场跌多涨少，市场情绪偏弱。上周纯碱检修减少，产量环比增加 0.1 万吨至 71.7 万吨。上周一山东海天降负荷运行（预计 30 天）；本周一江苏实联恢复生产。下游需求小幅下降，中下游采购积极性一般，最新碱厂库存环比上周四减少 3.2 万吨至 168.6 万吨，最新交割库库存较前一周减少 1.0 万吨至 47.9 万吨。上周浮法玻璃 (1439, -10.00, -0.69%) 冷修 1 条产线（东莞信义，700T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。4 月纯碱进口降至 0.52 万吨，出口升至 27.03 万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨、地缘担忧延续）；国内宏观相对平稳。综合来看，短期纯碱供需双降，市场氛围偏弱，需求疲软拖累价格。仓单方面，周三纯碱仓单减少 1 张至 7680 张。

短期纯碱期价弱势震荡，低估值背景下空单可减仓，SA2609 日内参考 1140-1170 区间。

（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

玻璃：

周三玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳至下跌，华北玻璃市场价 1020 元/吨（-10），华中玻璃市场价 1050 元/吨（+0）。沙河产销率 114%，湖北产销率 96%，产销率略升。

短期玻璃基本面供需双弱，需求弱势拖累价格。上周玻璃产量环比略降，下游采购积极性一般，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少 1.8 万吨至 382.3 万吨，同比增加 9.6%。上周浮法玻璃冷修 1 条产线（东莞信义，700T/D）。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为 144955T/D，同比下降约 7.2%。1-4 月国内房屋竣工面积同比下降 24.0%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，最新（5 月下旬）玻璃深加工订单数量环比增加 0.1 天至 8.7 天，同比下降 16.0%。短期玻璃供需变动不大，相对低价冷修和点火并存，悲观预期拖累价格，期价暂时偏弱震荡。

短期玻璃期价偏弱整理，空单可减仓，FG2609 日内参考 980-1000。

（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

原油：

隔夜国际油价反弹，布伦特 08 合约涨 2.88%，WTI07 合约涨 3.55%。周二伊朗无人机在霍尔木兹海峡附近击中一架美国直升机后双方摩擦不断，北京时间今早美国对伊朗境内多个目标发起额外的“自卫性打击”，随后伊朗报道称伊拉克北部美军基地的一处雷达遭到袭击。霍尔木兹海峡的油轮通行仍无稳定恢复，上周美国 EIA 原油库存超预期下降 722.7 万，美国高出口模式在夏季国内用油高峰难以持续。油价在震荡区间低位因美伊局势升级再获支撑，且若海峡持续封锁至 6 月下旬，全球原油岸罐库存将下降至近 5 年同期最低水平之下，油价的再次上行风险亦将升温。

操作策略：观望

（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

燃料油 (3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：

昨日新加坡市场高低硫燃料油裂解价差小幅反弹，高硫现货升水下降 2.8 美元/吨、低硫现货升水小幅增加 0.6 美元/吨。中东区域性摩擦依然存在，北京时间周四早晨美国对伊朗境内多目标开启额外“自卫打击”以回应周二直升机被伊朗击落。中东地缘冲突短期再次面临升级风险，燃料油市场跟随原油短期反弹为主，关注霍尔木兹海峡持续封锁情景下的再次大幅上行风险。

操作策略：观望

（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

责任编辑：李铁民

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