分析师：历史规律显示牛市未终结，金价或还有三倍空间

今年黄金市场行情波澜壮阔，年初金价持续攀升，一举突破历史峰值达到5600美元/盎司，创下有史以来最亮眼表现。然而冲高后黄金便陷入持续回调，开启了数月的震荡下行走势，上周五跌破200日均线这一重要长期技术支撑位后，卖盘力量明显加剧。截至目前，现货黄金价格位于4000美元/盎司上方，本周跌幅约5.5%。

从历史维度对比分析，本轮回撤幅度相对可控，远低于2008年金融危机期间30%、2020年公共卫生事件期间28%的下跌幅度，属于牛市行情中的正常修复阶段。但短期内快速下行，仍使市场对黄金牛市能否延续产生广泛质疑。

近期金价承压下行，主要原因是海外通胀形势与美联储货币政策预期出现变化。受中东地区局势影响，全球能源价格显著抬升，通胀压力有所加大。最新公布的美國CPI数据显示，5月整体通胀同比攀升至4.2%，核心通胀同比2.9%，通胀韧性较强，市场据此预期美联储可能收紧货币政策、启动加息进程，对金价形成直接压制。

克拉克指出，市场过于关注短期通胀与加息利空因素，却忽略了深层次的经济隐患。他表示，持续加息将严重冲击本已脆弱的美国经济，加之美国政府债务利息支出不断攀升，美联储的加息空间相当有限。若经济下行风险进一步加大，美联储最终将放弃紧缩立场、转向宽松政策，为金价上行创造有利条件。

总体来看，通胀上行、加息预期升温是影响金价的短期因素，而全球信用货币体系缺陷、高企的主权债务、持续存在的地缘不确定性，才是支撑黄金牛市的核心长期逻辑。当前的价格回调属于历史牛市进程中的正常波动，趋势方向并未发生逆转，在周期与基本面的双重支撑下，黄金中长期上涨空间依然广阔。

现货黄金周线图 来源：易汇通北京时间6月11日10:45 现货黄金 报 4059.80 美元/盎司