通胀压力加剧 市场押注欧银年内三度升息

受中东地缘冲突引发的通胀反弹压力影响，欧洲中央银行料将在本周四（11 日）的货币政策会议上宣布上调利率。当前，金融市场已基本完全消化了欧银本周加息的预期。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，交易员预判本周加息 25 个基点的概率高达 97%，并预测全年累计加息次数将达到三次。相比之下，美联储与英格兰银行在即将到来的政策会议上，普遍被预期将按兵不动，维持利率不变。

本轮欧元区货币紧缩的背景，源于地缘政治冲突带来的能源供应冲击。随着伊朗局势升级及霍尔木兹海峡持续封锁，国际油价再次飙升，直接推高了欧元区的通胀水平。然而，欧元区宏观经济结构呈现走弱态势，2026 年第一季度经济已收缩 0.2%，这使得欧洲央行在控制通胀与稳定增长之间面临艰难抉择。

针对欧洲央行可能采取的鹰派行动，多位金融机构分析师指出，央行决策层正致力于引导市场预期。

努文（Nuveen）全球投资策略师劳拉·库珀（Laura Cooper）表示，欧元区核心通胀指标已触及央行此前设定的严峻情景上限。她预测，欧洲央行或将在本次会议中描绘更为激进的政策蓝图，不排除大幅上调通胀预测，并在声明中暗示未来需持续紧缩，而非仅进行“一次性调整”，甚至可能将 7 月连续加息纳入政策考量。

AFS 集团研究总监阿尔内·佩蒂梅扎斯（Arne Petimezas）则认为，鉴于通胀再度攀升，欧洲央行在当前环境下除了加息外别无他选。但他强调，尽管支持通过加息抑制物价，但连续实施两次“战术性加息”已足以给市场降温。由于市场目前已将年内三次加息的预期完全计入价格，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上没有理由释放过度的鹰派信号，以免“火上浇油”。

与此同时，部分经济学家对欧洲央行在经济下行周期中加息所引发的系统性风险表达了深切担忧。

贝伦贝格银行（Berenberg）首席经济学家霍尔格·施密丁（Holger Schmieding）明确警告，欧洲央行此时加息恐将构成“政策性失误”。施密丁指出，当前欧元区消费者信心持续低迷，服务业活动出现萎缩，商业银行对家庭的信贷投放也在放缓。在经济基本面已因地缘冲突遭受显著损害的背景下，进一步推高借贷成本将对欧元区实体经济产生剧烈的负面效应。

责任编辑：龙运翔

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