通胀警报拉响金价反跌，黄金遭冷遇深度揭秘

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核心摘要

虽然市场对通胀的忧虑日益加深，投资者却争相抛售曾经备受追捧的黄金。市场普遍担忧高通胀环境将逼迫美联储在年内稍晚时候启动加息，亦或是维持当前的高利率状态，受此波及，国际金价在周四创下了六个月以来的最低纪录。

此外，多种因素叠加也对金价构成了压力。

8 月交割的黄金期货在周四下探至 4046.20 美元，触及去年 11 月后的最低谷。黄金本周累计跌幅达 6.3%，可能连续第二周收阴，并遭遇自今年 3 月中旬以来最糟糕的一周表现；彼时 3 月中旬金价单周曾重挫 9.62%。

截至发稿，金价下挫 0.5%，报价 4111.10 美元。

美联储政策预期发生逆转

黄金作为避险港湾，常在市场动荡时吸纳资金，投资者亦视其为对抗通胀的利器。然而黄金本身不生息，故而对长期实际利率的预期极为敏感。

持续四个月的伊朗地缘冲突推高了能源及各类商品价格，进一步加剧了通胀压力。

5 月美国居民消费通胀增速刷新三年纪录，主要驱动力在于能源价格的飙升。加之 5 月就业数据显著好于预期，市场广泛认为美联储年底或许需要加息以平抑物价。

下周将迎来凯文・沃什执掌美联储后的首次议息会议，市场预判美联储基准利率将保持在 3.50%–3.75% 区间不动。路透survey 显示，多数经济学家目前判定今年全年利率不会变动；而在年初，大多数人曾预期美联储会多次降息。

但交易员的情绪更为悲观，芝加哥商品交易所美联储利率观察工具（FedWatch）数据显示，当前市场定价反映，美联储在 12 月前加息的概率高达 67%。若加息能有效抑制通胀，美元计价资产（如美债）的吸引力将大幅增强，从而分流黄金的买盘。

技术面破位显弱势

从 K 线技术形态观察，黄金整体走势偏弱。

金价近期自 2023 年 9 月以来首次跌穿 200 日均线，花旗银行将此信号视为重大利空。自 3 月中东局势升级后，花旗便对黄金短期走向持谨慎看法，部分原因在于霍尔木兹海峡封锁推升了能源成本。

不过花旗长期依然看好黄金，该行分析师表示：“尽管短期下跌动能猛烈，但待霍尔木兹海峡局势缓和后，我们预估金价终将反弹。”

摩根大通的观点则更为消极。该行指出，散户与机构投资者已纷纷撤出所谓的“货币贬值交易”——此类交易原本押注美元持续走弱。

摩根大通提供佐证：黄金 ETF 持续遭遇资金净流出、期货多头持仓显著回落；资金撤离同时也源于市场对美国政府债务规模、通胀水平及地缘风险的多重担忧。

责任编辑：郭明煜

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