专家警示：SpaceX IPO 或引爆美股抛压，市场风险骤升

华尔街对 SpaceX 股权的渴求达到顶峰，各方势力竞相涌入这家由埃隆・马斯克领导的航天卫星巨头。

然而，巨资涌入的背后是同步加剧的抛售压力：为了腾挪资金认购新股，投资者正纷纷减持手中现有的其他持仓。

新股发行通常伴随价格震荡。法国巴黎银行的美股衍生品策略主管格雷格・鲍特尔在报告中强调，此次情形特殊——SpaceX 带来的波动，叠加了美股历史上最大规模的 IPO 市值，使得潜在风险成倍放大。

鲍特尔指出：“若仅审视 SpaceX 自身的资金流向，市场尚能吸收。真正的隐患在于，各类资金动向高度一致，产生了显著的叠加效应。”

“据预估，该股上市后的自由流通市值约为 7500 亿美元。保守估计的 3000 亿美元被动买盘、散户追高资金，加之杠杆 ETF 与期权资金的集中涌入，将迅速冲击个股流动性。一旦市场参与者同步买入或卖出，股价大幅偏离合理区间的风险将急剧攀升。”

自 2002 年创立以来，SpaceX 已逐步掌控全球航天领域，长期占据全球估值最高初创企业的宝座。去年，该公司揽获全球超过八成的火箭发射订单，目前在轨运行的星链卫星已超万颗，为众多企业及军方提供太空网络服务。

虽然标普道琼斯指数尚未修改规则以加速纳入 SpaceX，但纳斯达克 100 指数已调整准入条件，直接激发了挂钩该科技指数的被动基金的买入需求。

此类被动买盘需通过减持其他资产来筹措资金。不过鲍特尔认为，相比被动资金，散户对本次 IPO 乃至整体市场的冲击更为巨大。今年以来，散户普遍陷入“错失恐惧”，跟风追涨情绪极度浓厚。

他补充道：“这种从众心理会放大行情波动，增加极端行情发生的概率，而被动投资资金更会在此过程中推波助澜。”

许多散户的大部分资产配置于其他个股。近年来人工智能相关股票大幅飙升，这些标的自然成为散户变现募资的首选目标。

鲍特尔认为，上周五芯片股领跌、大盘重挫，正是上述股价异动提前释放的信号。

他预测：“散户将大量抛售此前涨幅巨大的标的及杠杆类金融产品，转而追逐 SpaceX，相关的抛盘规模不可低估。”

鲍特尔估算，散户与被动投资者合计可能抛售价值 5000 亿美元的其他股票，以认购 SpaceX 股份。若该股上市后表现强劲，套现规模还将进一步扩大。一旦杠杆 ETF、商品交易顾问也跟风操作，触发程序化调仓，市场恐将出现连锁抛售反应。

此外，本次 IPO 正值二季度末。据统计，本季度原本就有规模超千亿美元的股票减持计划，且与此次上市无关。

他警告称：“单一资金流动并不可怕，但各类资金叠加产生的累积效应，将给整个市场带来巨大风险。”

SpaceX 上市注定令华尔街经历震荡，而这仅仅是序幕。OpenAI 与 Anthropic 也计划今年登陆资本市场，头部人工智能企业的新股同样将受到市场狂热追捧。

与此同时，各大科技巨头也在进行增发融资。谷歌母公司字母表上周便完成了 8500 亿美元的股票增发。

市场突然面临海量新增流通股份，业界开始担忧市场需求能否承接如此庞大的供给。

头部 AI 企业接连上市，也改变了投资者的布局逻辑。过去数年，因无法直接投资 AI 龙头，投资者只能买入关联概念股间接分享行业红利，如今这一需求将大幅减弱。

德维尔集团首席投资官奈杰尔・格林在接受采访时称：“多年来，投资者只能退而求其次，买入关联标的布局 AI 赛道。如今大家终于可以直接投资 OpenAI 这类核心企业，相关概念股此前依托赛道热度形成的稀缺价值，必将随之消散。”

责任编辑：陈钰嘉

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