历史遗留风险逐步化解，中信建投投行业务现回暖信号

中信建投(25.460, 0.87, 3.54%)投资银行业务在经历行业周期调整后，正呈现出规模扩张与合规经营并驾齐驱的良好发展态势。

出品|中访网

审核|李晓燕

资本市场先行赔付机制迎来重要司法突破，中信建投携手三家专业机构就紫晶存储造假事件提起总额逾10亿元的追偿诉讼，该案将于6月22日正式开庭审理。这场涉及48个责任方的追索行动，既是专业机构依法主张自身权益的常规操作，也反映出头部券商在强监管环境下，一边清理历史遗留问题、一边聚焦主业提升质量的发展路径，中信建投投行业务在经历周期波动后，正呈现出规模增长与合规建设同步推进的稳健态势。

回顾事件始末，紫晶存储曾顶着科创板光存储首家上市企业的光环进入资本市场，仅三年时间便因系统性财务造假、欺诈发行触及重大违法退市红线，大量中小投资者遭受损失。为快速解决投资者维权诉求、落实投资者保护机制，2023年中信建投与会计师事务所、律师事务所等四家专业机构达成行政和解协议，合计缴纳承诺金近12.75亿元，其中超10.86亿元专门用于先行赔付受损投资者，同时完成内部自查整改、接受监管部门对相关责任人的处罚处理，妥善化解了群体性赔付纠纷。

依据《证券法》相关规定，先行赔付并不等同于最终责任的承担，垫付资金的专业机构依法享有向造假链条全部过错方追偿的权利。本次诉讼被告范围不再局限于退市企业、实际控制人与管理层团队，还包括上下游涉事客户、相关担保银行等参与造假环节的第三方主体，全面穿透财务造假利益链条。专业人士分析，该案一旦形成有效判决，不仅能提高中信建投垫付资金回收的可能性，更将大幅提升资本市场协同造假的违法成本，完善"先行赔付—责任追究—事后追偿"的完整闭环机制，为A股市场同类案件处理提供参考范本。尽管目前紫晶存储已停止实际运营，回款存在不确定性，但主动发起司法追索，本身就是券商清理历史风险、合规止损的理性经营决策。

聚焦主业发展，投行业务作为中信建投的核心支柱板块，前两年受市场低迷、项目审核趋严影响营收出现阶段性下滑，2023至2024年收入连续回落，行业内部竞争愈发激烈。但2025年市场转暖之际，公司投行板块迎来显著反弹，全年营收同比增幅超过25%，三大业务板块全面增长：承销业务、财务顾问业务稳步提升，保荐业务收入同比涨幅接近120%，成为增速最快的业务领域，充分展现其在IPO保荐方面的核心竞争优势。

从市场排名来看，2025年中信建投完成A股股权融资项目33单，主承销总规模接近920亿元，项目数量位居行业第三、承销规模位列行业第五；与2024年相比排名虽略有下滑，但承销体量实现大幅提升，本质上是行业头部竞争日趋激烈背景下的正常位次波动。除股权融资外，公司债券承销、重大资产重组财务顾问业务稳居行业前列，多元化业务布局有效对冲单一赛道波动风险，稳固头部竞争地位。

业绩回升的同时，中信建投并未放松合规管控，主动补齐保荐业务风控短板成为今年工作重点。公司因个别项目尽职调查不够深入、对上下游客户核查不够充分收到监管谈话措施，随即启动内部质控体系升级改造，主动撤回北交所IPO保荐项目，以主动纠错的姿态强化项目全流程管理，改变过去"重承揽、轻尽调"的粗放模式。在全行业穿透式监管常态化的背景下，券商投行竞争早已不仅限于项目数量，尽职调查质量、内核风控水平、存量风险处置能力成为拉开差距的关键因素。

着眼长期发展，随着注册制改革深入推进、直接融资规模持续扩大，头部投行迎来服务实体经济的广阔发展空间。中信建投一方面通过司法途径妥善处理紫晶存储历史遗留问题，完成风险清理；一方面以合规改革重塑保荐内核体系，依托存量客户资源、跨行业服务经验持续做大股权、债权、并购重组综合业务，在行业洗牌周期中巩固竞争壁垒。这场十亿元级追偿诉讼既是历史风险的收尾阶段，也是公司投行业务精细化管理、高质量发展的新起点，未来在平衡业务扩张与合规底线的发展道路上，头部券商的稳健经营逻辑将愈发清晰。