华金资本年内重挫超 28%：AI 概念受捧却难掩业绩亏损，IPO 储备能否破局？

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

近来，人工智能领域热度居高不下，华金资本(11.550, 0.02, 0.17%)（000532.SZ）成为市场瞩目焦点，引来大量机构调研与投资者问询。

5 月下旬，东北证券(7.830, 0.43, 5.81%)、国泰海通(17.680, 0.46, 2.67%)等多家券商联合开展专项调研，核心关注点集中在 AI 服务器电容应用及股权投资布局两大方向。然而，市场的高关注度与个股实际走势形成鲜明对比，2026 年以来该公司股价持续低迷，估值承受巨大压力，业绩表现亦显露疲态。

依据同花顺(207.460, 14.42, 7.47%)iFinD 数据，截至 6 月 12 日，华金资本年内股价累计跌幅达 28.3%。2026 年第一季度，公司录得营收 1.16 亿元，同比微增 3.68%，但归母净利润亏损 538.99 万元，同比骤降 114.58%，呈现出显著的“增收不增利”特征。

《华夏时报》记者联系华金资本，公司相关人士回应称，整体运营状况正常，一季度利润下滑并出现亏损，主要归因于持有的优必选股票波动。该资产按公允价值计量，季末股价跌至阶段低点，从而拖累了当期业绩。

关于股价下跌问题，该负责人指出，二级市场表现受宏观环境影响，公司不便置评。目前旗下华冠电容器暂无产品应用于 AI 服务器，公司已多次澄清此事，无意蹭 AI 热点。此外，公司参投的 IPO 项目短期内难以对业绩产生显著影响。

AI 成调研核心焦点

公开信息显示，华金资本业务横跨投资与管理、电子器件制造、水质净化及科技园区运营四大领域。2025 年年报显示，公司全年营收 4.95 亿元，归母净利润 1.63 亿元，同比分别增长 1.82% 和 4.41%，经营基本面平稳。从营收构成看，电子器件销售、投资与管理、污水处理为三大支柱，占比分别为 40.82%、37.30% 和 16.61%，业务结构均衡稳固。

5 月底的机构联合调研中，AI 相关业务成为问询首选。作为公司核心实体板块，华冠电容器近年保持稳健增长，持续推动产能扩充与设备升级，产品涵盖消费电子、新能源及汽车电子等领域，以液态电容为主，固态及固液混合电容为辅，正逐步向高端市场延伸，公司对该业务的资源投入逐年增加。

针对华冠电容器在 AI 大客户合作及高端产品拓展方面的进展，公司负责人坦言，国内主流电容企业虽积极布局 AI 赛道，但行业技术落地仍有差距，AI 高端电容是华冠未来产品升级的重点。其中，牛角电容器工艺复杂、周期长，目前产能占比较低，企业正结合市场需求，加大相关设备投入与市场开拓力度。

伴随 AI 板块行情升温，在深交所互动易平台上，投资者关于公司超级电容及 AI 服务器电容业务的问询络绎不绝。

对此，公司明确回应，现有产品未涉及超级电容业务。公司始终坚持“股权投资为核心、实体产业为支撑、产业创新平台服务为辅助”的战略。实业板块表现稳健，2025 年华冠电容营收达 2.02 亿元，同比增长 36.15%；净利润 2068.66 万元，同比大增 52.28%。

此外，针对市场热炒的芯片投资概念，公司澄清称，自身及控股子公司并未直接投资芯潮流（珠海）科技有限公司，仅子公司管理的基金参与了该项目，现阶段不会对整体盈利构成重大影响。

一季度业绩由盈转亏

据同花顺 iFinD 统计，截至 6 月 12 日，华金资本年内股价累计下跌 28.3%，火热的 AI 题材未能提振个股行情。业内人士认为，基本面疲软是股价承压的主因。

2026 年一季度，公司呈现典型的“增收不增利”局面，营业总收入 1.16 亿元，同比小幅增长 3.68%，营收端稳健，但盈利端大幅下滑；归母净利润亏损 538.99 万元，同比暴跌 114.58%，相比去年同期盈利，业绩正式由盈转亏。

一季报显示，净利润大幅缩水主要系所持金融资产公允价值变动收益减少所致。华金资本相关负责人向《华夏时报》记者证实，公司运营正常，一季度亏损非主业问题，核心在于所持优必选（09880.HK）股票公允价值波动。该标的按公允价值计量，季末股价触及低位，直接拖累当期业绩。

同花顺 iFinD 数据显示，优必选一季度股价下跌 32.4%，截至 6 月 12 日，年内累计跌幅 17.1%。进入二季度后，其股价回暖，涨幅超 22%。

针对投资者关心的二季度业绩修复问题，有人在互动易提问：优必选机器人(15.000, 0.05, 0.33%)股价二季度大幅反弹，是否不再拖累公司二季度业绩？

华金资本回复称，公司严格遵循《企业会计准则》核算所持优必选股票，其公允价值变动将依据二级市场股价等客观因素确定，并计入损益。关于对半年度业绩的具体影响，请投资者关注即将发布的半年报。

一位券商非银分析师在接受《华夏时报》记者采访时指出，华金资本短期业绩波动主要源于投资收益的阶段性起伏。随着旗下多家被投企业陆续进入 IPO 退出兑现期，后续投资回报释放空间充足，有望修复全年业绩弹性。

该分析师进一步表示，公司实业与环保业务筑牢了营收底盘，但利润增长核心依赖投资板块。2025 年投资收益随项目退出有所释放，成为利润重要支撑。传统主营增长平缓，业绩增量高度依赖股权投资增值与项目退出，这也是市场紧盯公司 IPO 储备梯队、跟踪上市进度的核心原因。

投资布局聚焦新质生产力

可见，在 5 月底的机构调研中，重点问询了公司股权投资管理规模、LP 构成、跟投比例、基金期限及前沿赛道布局等核心问题。

公司相关负责人回应：旗下铧盈投资、华金领创均持有私募股权投资基金管理人牌照，基金主要 LP 为政府引导基金、各省市国资及金融机构。公司主要以 GP 身份参与出资，目前股权投资与管理业务收入主要来源于基金管理费。旗下基金常规期限为 7 年，可依据合伙协议约定适当延期，具体以各基金协议为准。

公司投资布局聚焦新质生产力方向，重点覆盖泛半导体、智能制造、新能源、医疗健康领域，同时布局 AI 人工智能、具身智能、可控核聚变等“十五五”重点支持赛道，优先布局政策扶持、具备 IPO 潜力的优质项目。

据悉，目前公司参与投资了琻捷电子科技（6675.HK，即将上市）、赜灵生物等多家优质拟 IPO 企业。

公司相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，公司管理的基金持有多家拟 IPO 企业，收益主要来自管理费及项目退出后的超额收益分成，相关收益无法提前预判。同时，公司参与投资 IPO 项目短期内不会对公司业绩产生明显影响。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶