美股前瞻：标普 500 与科技板块或面临回调

下周美股走势将遭遇新的不确定性挑战。

上周美股延续上扬态势，美伊有望签署和平协议的预期提振了市场情绪，加之太空探索技术公司（SpaceX）上市首日股价飙升，进一步增强了投资者信心。然而，近期市场波动加剧，下周还将面临一大潜在变数：美联储新任主席沃什履职后的首次利率决议会议。部分投资者忧虑，若为遏制通胀而激进加息，恐将打击市场对风险资产的追捧热情。

美联储加息紧迫感略有缓解

本周多项经济数据陆续公布，其中月度通胀报告备受瞩目。美国 5 月整体消费者价格指数（CPI）环比攀升 0.5%，同比增幅达 4.2%，两项指标均契合市场预估。同比增速超越上月的 3.8%，创自 2023 年 4 月以来新高。核心 CPI 环比上扬 0.2%，低于预期的 0.3%，同比涨幅为 2.9%，较前月的 2.8% 微幅上升。

作为上游成本的关键风向标，美国 5 月整体生产者价格指数（PPI）环比劲升 1.1%，超出 0.7% 的一致预期；同比暴涨 6.5%，录得 2022 年 11 月以来最大涨幅。核心 PPI 环比增长 0.4%，不及 0.5% 的预期，对应同比涨幅 4.9%，显著低于市场预期的 5.4%。

密歇根大学发布的消费者信心调查显示，本月信心指数已从 5 月的历史低位 44.8 反弹至 48.9。调查指出，消费者对未来一年的通胀预期由 5 月的 4.8% 小幅回落至 4.6%，该数值依然处于高位；而对未来五年的通胀预期则从上月的 3.9% 降至 3.4%。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时指出，本月油价下跌助推消费者信心回暖，但美国民众总体上仍对经济前景感到担忧。高油价会挤压居民实际可支配收入，迫使大家削减开支。倘若通胀预期保持平稳，美联储或许会将此次由油价冲击引发的通胀上涨视为短期的一次性影响。

本周美债各期限收益率全线走低，主要归因于中东局势缓和及油价随之下跌。与利率预期紧密相关的 2 年期美债近一周下跌约 8 个基点，报 4.085%；基准 10 年期美债跌落约 5 个基点，报 4.487%；30 年期美债则重新跌回 5% 这一关键心理关口之下。

依据芝加哥商业交易所（CME）美联储观察工具的数据，市场普遍预测美联储在 6 月和 7 月将按兵不动，而对 9 月、10 月及 12 月加息 25 个基点的概率预期，较一周前有所降低。在市场定价中，加息概率首次达到 100% 的时间点，也从原先预判的 12 月 FOMC 会议，延后至 2027 年 3 月。

施瓦茨向记者表示，预计美联储将在下周的议息会议上维持利率不变，同时移除政策声明中的鸽派色彩，并在同步发布的点阵图中取消今年的降息预期。他认为，近几个月整体就业市场表现好转，短期通胀上行风险加大，使得鹰派观点暂时占据主导。“新任美联储主席沃什将推动委员会综合权衡多方因素，既要正视上述风险，也要兼顾服务业通胀的运行态势，以及生产率提升带来的通缩效应。”

反弹行情能否延续

本周美股全线飘红，板块呈现普涨局面。道琼斯市场统计显示，材料板块本周领涨，涨幅达 3%；紧随其后的是必需消费品类（+2.6%）与金融板块（+2%）。仅有两个板块收跌：通信服务与能源。Meta 与谷歌母公司 Alphabet 本周分别下挫 4.4% 与 2.4%，成为通信服务板块中跌幅靠前的个股。

伦敦证券交易所集团理柏数据显示，受芯片股波动及美联储政策担忧拖累，美国股票型基金当周净流出 125.7 亿美元，这也是自 5 月 20 日以来该类基金首次出现单周净赎回。当周，美国大盘股基金净流出 102 亿美元，中盘股、小盘股基金分别净流出 10 亿美元、22.2 亿美元。

美国银行策略团队认为，短期行情见顶的风险正在上升。由萨维塔·苏布拉马尼安领衔的美银策略团队发出警告，本轮反弹已触发 70% 的熊市先行信号，尤其是高市盈率股大幅跑赢低市盈率股，这是过度投机的典型迹象，投资者需提高警惕，“风险红灯已亮，标普 500 指数与科技股或将迎来调整期”。

嘉信理财在市场点评中写道，本周各大股指整体收涨，但盘中震荡剧烈。苹果周一举办了年度全球开发者大会（WWDC），但最终表现未达投资者预期。备受关注的半导体板块本周走势起伏不定，不过全周累计涨幅约 9%，且再度在 20 日移动平均线位置获得支撑。

展望下周，该机构预计市场多头仍占优势，整体看法偏多，而风险因素在于中东局势再生波折，以及美联储释放出超预期的鹰派信号。