国际资本风向标变了：港交所掌门人详解全球资金加速涌入中国

港交所IPO融资额领跑全球，背后呈现哪些新特征？近期，港交所行政总裁陈翊庭接受中国证券报记者专访时指出，全球机构对中国资产的看法已发生根本性变化，抢滩中国市场成为行业主流声音。

为满足国际投资者多样化配置需求，港交所将构建多层次资产生态体系作为核心任务，制定明确发展路径，一方面把握IPO市场活跃机遇，依托丰富项目储备筑牢市场基础；另一方面加速完善指数产品矩阵，并积极布局债券、大宗商品领域，形成股票、债券、商品多元并进的发展格局，持续彰显自身国际化独特优势。

近年来，香港IPO市场热度不减。2025年，港交所总融资额达2869亿港元，位列全球第一；2026年前5个月，新股融资额已突破1600亿港元。

"不少人关心，香港市场能否承载大量IPO项目。"陈翊庭认为，公开资本市场的强大承接力正是其核心价值所在，它并非容量固定的存量市场，而是能够持续扩张的增量市场。只要存在优质企业上市，各路资金便会自然汇聚。

目前，港交所上市后备资源充裕。截至5月29日，港交所待审的上市申请共计500宗。"比起数量，我们更关注上市公司的品质。"陈翊庭指出，港交所现有IPO储备项目呈现四大特征。

第一，科技仍是焦点，产业边界不断延伸。"过去提及AI时，市场关注点多在芯片、算力、大模型领域，如今从光伏、风电到储能，整个能源产业链与AI应用场景均获关注，科技产业边界持续拓展。"陈翊庭表示。

第二，矿业企业回归港股，板块活跃度提升。2009年港交所优化上市规则后，曾吸引众多国际矿企入驻。当前全球再工业化进程加快，叠加储能、动力电池产业蓬勃发展，工业金属需求攀升，矿业融资需求增长。陈翊庭透露，年内将迎来多个标志性矿业上市项目。

第三，"A+H"上市模式持续升温。2025年全年共有19家A股企业赴港上市，而2026年前五个月，赴港上市数量已与去年全年持平，两地市场协同效应明显。港股允许尚未盈利、商业化阶段的企业上市，企业先登陆港股、股价稳定后再回归A股，形成良性互动。

第四，中国企业国际化程度提升，跨国企业群体壮大。"近期我持续向国际投资者推广China MNC（中国跨国企业）这一概念。"陈翊庭指出，不少人以为港交所上市企业多为中国"本土"企业。实际上，港交所去年新增上市的119家公司中，半数企业超过一半收入来自海外市场，部分企业甚至完全来自海外收入，不应简单将其归类为本土企业。

中国企业国际化水平已今非昔比，部分企业从创立之初就定位全球市场。打破这一固有认知，有助于国际投资者更全面地了解中国企业。

"几年前，海外投资者还在犹豫是否布局中国市场，如今大家已形成共识，中国资产是资产组合中不可缺失的组成部分。"陈翊庭说。

她举例说明，海外投资者如今普遍认识到，不了解相关规划就会错失投资机遇，研究"十四五""十五五"规划已成为行业普遍做法。

投资离不开相应金融工具支持，港交所正加大投入，弥补指数产品短板。港交所集团董事总经理、市场主管余学勤接受中国证券报记者专访时坦言，与海内外成熟市场成熟的多层次指数体系相比，港股仍有显著差距。当前港交所上市企业数量超过2700家，覆盖行业日益多元，但现有指数产品覆盖面相对有限。

为此，港交所于去年12月发布"港交所科技100"指数，依据行业、流动性、基本面、市值等标准筛选100只标的，覆盖人工智能、生物医药、智能驾驶等六大领域。据悉，跟踪该指数的首只ETF产品将于6月底上市，后续将有多家ETF发行机构参与布局。

指数体系的健全，能更好激活市场生态。"指数越丰富，投资者选择越多，资金流动越顺畅，市场流动性自然提升。"陈翊庭解释道。同时，指数也是衍生品发展的重要基石，美股大量ETF、期权产品，均依托完善的指数体系构建。

陈翊庭透露，港交所未来将推出更多行业主题指数与覆盖范围更广的宽基指数。同时，港交所将以指数为核心纽带，逐步推出期货、期权等产品，构建完整的权益产品生态圈。

全球资产配置格局正在重塑，单一股票市场已难以满足需求。陈翊庭表示，港交所将发力固收、大宗商品板块，打造股票、债券、商品协同发展的全品类资产生态。

债券市场发展与人民币国际化紧密关联。陈翊庭表示，当前越来越多国家和地区在石油、各类大宗商品贸易中使用人民币结算，但境外主体持有人民币后的投资渠道仍有广阔拓展空间。

在互联互通机制框架下，人民币有多种运用渠道。一方面，投资者可通过沪深港通投资A股。近年来，沪深港通北向资金交易量增长显著，去年北向资金日均成交额约2120亿元人民币，今年日均成交额约3800亿元人民币，部分时段甚至接近4000亿元人民币。另一方面，互换通下的利率互换等产品，交易规模也在持续增长。

相比之下，场内债券市场仍有巨大发展潜力。陈翊庭表示，当前美元债是市场主流，但企业更倾向多元化融资，人民币债券凭借利率优势获得市场青睐，点心债（香港离岸人民币债券）发行规模也持续攀升。

然而，当前香港债券交易以场外为主。余学勤介绍，场外债券由承销银行掌控流通渠道，不同银行交易系统相互独立，市场货源分散。若搭建统一交易平台，集中展示债券标的与公开价格，不仅能激活交易所场内交易，也能带动整个银行间市场交易量提升。

陈翊庭说，未来港交所将持续优化发行与交易平台，为投资者提供更加便捷的交易渠道，完善场内债券市场建设。

在大宗商品领域，港交所旗下伦敦金属交易所（LME）一季度完成系统升级，交易量与产品研发能力同步提升。结合香港建设国际黄金交易中心的规划，港交所计划重新推出黄金期货产品，强化贵金属业务板块。

展望未来，港交所确立三大发展方向：其一，全力构建多元资产生态圈；其二，提升技术能力，通过优化支付方式、强化技术赋能等，提升投资者交易体验；其三，拓展指数、数据等配套服务业务。而贯穿所有战略的核心定位，便是发挥香港"超级联系人"的价值。"港交所是中国国际化程度最高的交易所，我们将持续放大这一核心优势。"陈翊庭说。