城堡证券：利率上行风险加剧 美联储或于9月加息

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城堡证券指出，随着美联储逼近新一轮加息周期，且投资者对人工智能的经济影响愈发谨慎，风险资产或将陷入动荡。

该行欧洲、中东和非洲固定收益销售主管Nohshad Shah称，当前市场环境仿佛是世纪之交互联网泡沫与20世纪70年代石油通胀冲击的混合体。

Shah分析称，这两个时期高利率均发挥了关键作用。21世纪初，美联储紧缩、油价攀升及经济放缓共同刺破了互联网泡沫。而在70年代，能源价格暴涨和通胀加剧限制了美联储的刺激空间，导致股市长期熊市。

他指出：“这些时期揭示了一个规律：当长期增长逻辑仍具吸引力，但宏观环境转而不利于股市叙事时，市场往往最为脆弱。”

Shah指出，当前顽固的通胀、强劲的劳动力市场和高油价暗示美联储最快可能在9月加息。同时，投资者正愈发细致地审视AI应用是否足够广泛，以支撑企业当前过高的盈利预期。

Shah警告称，目前高企的油价不太可能迅速回落。冲突期间库存和战略储备消耗巨大，航运、保险及供应链的恢复都需要时间。

Shah还援引同事Frank Flight的研究表示，投资者正对AI的商业逻辑进行更严格的评估。

据报道，OpenAI正考虑下调AI服务价格，这显示出客户对成本愈发敏感，也引发外界对顶尖AI模型能否维持市场预期的广泛采用和高盈利能力的质疑。

Shah表示，若收入增长不及预期，叠加油价和利率上升导致金融环境收紧，与AI相关的高估值资产将面临风险。

Shah写道：“历史反复证明，货币政策收紧往往削弱大型牛市动能，特别是在投资者高度集中于单一增长主题之后。”

责任编辑：丁文武

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