金价回升突破4300美元，大量资金此前已撤出

界面新闻记者 | 韩理

黄金市场出现回升。6月15日晚，现货黄金价格一度冲破4360美元/盎司，涨幅超3.5%。截稿时，现货黄金价格仍维持在4300美元/盎司以上。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞向界面新闻指出，金价大幅上涨，主要是由于美伊和谈协议可能达成，扭转了此前压制金价的关键负面因素，加上技术性超跌后的反弹。具体来说，周末美伊达成和平谅解备忘录、霍尔木兹海峡通航前景明朗，打破了此前抑制金价的核心链条。之前中东冲突不断升级，市场形成了“地缘紧张→油价上涨→通胀粘性增强→美联储加息预期升温→实际利率上升→金价受压”的负面逻辑，地缘风险反而成了金价的主要利空因素。

“随着美伊协议敲定、霍尔木兹海峡可能全面恢复通航，国际油价大幅下跌，能源驱动的通胀压力明显减轻，市场对美联储年内加息的预期随之降温，美元指数下滑，黄金持有成本边际减少，成为推动金价反弹的主要动力。”瞿瑞表示。

据央视新闻报道，当地时间6月15日，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫称，经过密集谈判，美国与伊朗已达成和平协议。正式签字仪式将于6月19日在瑞士举行。

界面新闻观察到，6月11日，COMEX黄金一度下探至4046美元/盎司，较年内高点最大回撤超28%。

黄金持续下跌并未吸引资金回流。Wind数据显示，截至6月15日，近一个月全市场20只黄金及黄金股ETF合计净流出约141.61亿元。

其中，华安黄金ETF（518880.OF）成为资金流出重灾区，单月规模缩减65.57亿元；国泰黄金ETF（518800.OF）、易方达黄金ETF（159934.OF）、博时黄金ETF（159937.OF）也分别流失16.96亿元、14.85亿元、12.42亿元。永赢、华夏、工银等黄金相关ETF亦各有3至11亿元不等的资金撤出。

上海金ETF这一细分品种，也多数未能避免。富国上海金ETF（518680.OF）流出2.74亿元，建信上海金ETF（518860.OF）、中银上海金ETF（518890.OF）分别流出1.27亿元、1.18亿元。仅有少数产品逆势吸引资金，南方上海金ETF（159834.OF）净流入1.24亿元，广发上海金ETF（518600.OF）流入0.55亿元，嘉实上海金ETF（159831.OF）和工银中证沪深港黄金产业股票ETF（159315.OF）也有小额净流入。

这一转变背后，反映了黄金定价逻辑和投资者行为的深刻变化。过去很长一段时间，地缘冲突升温则黄金上涨、冲突缓和则黄金下跌的简单线性关系被市场普遍认可。然而在这一轮地缘冲突中，传统观点似乎失效，美伊达成谅解备忘录的消息传出后，黄金却不跌反涨。

与此同时，散户和部分机构投资者过去常用的“逢低买入”策略，在连续震荡下行的市场中遭遇了“抄底被套”的困境，信心受挫后反而形成了越跌越卖的资金流向。这种情绪逆转一旦形成，往往需要时间和更明确的价格信号才能修复。

展望后市，南华期货分析师向界面新闻指出，美伊局势仍有变数，短期可能抑制黄金的反弹高度。“短期来看，黄金可能会在4400-4500美元/盎司区间遇到阻力。”

瞿瑞也认为，金价已进入震荡修复阶段，但趋势性反转行情尚未确立，后续走势仍取决于美联储6月议息会议的政策信号。“随着通胀预期边际降温，金价有望延续修复走势。但仍然需要警惕FOMC会议的不确定性，若美联储主席沃什在首次议息会议上释放偏鹰表态、点阵图进一步减少年内降息次数，金价反弹节奏可能被暂时打断，重回弱势震荡格局。”

永赢基金经理刘庭宇补充道，停火协议的达成，不代表美元体系修复了此次冲突中暴露的深层裂痕。这场持续数月的中东冲突，清晰展现了美国在霍尔木兹海峡能源秩序中的主导地位正受到挑战，即便伊朗最终重新开放了航道，“石油美元”体系的可信度已在全球市场留下更深的质疑。与此同时，美国2026年持续扩大国防、福利和基建的财政支出，关税收入锐减带来的赤字压力仍在，CBO（美国国会预算办公室）预期未来三年赤字规模持续扩张，对美元和美债信用的侵蚀不会因一纸协议而停止。

“中国央行在3至5月黄金大幅调整期间连续加速购金，霍尔木兹海峡恢复通航后，此前观望的新兴市场央行或将集中释放回补需求。全球去美元化趋势持续深化，各类市场参与者增加黄金配置的动力仍在，或将持续推升黄金和黄金股的价格中枢。”刘庭宇向界面新闻表示。