美伊和解促伊朗解禁，国际油价应声重挫

来源：华泰期货

作者：康远宁

市场动态与关键数据

1、截至当日收盘，纽约商品交易所7月交割轻质原油期货价格下滑4.70美元，报每桶76.05美元，跌幅达5.82%；伦敦布伦特原油8月合约下跌4.21美元，收于每桶78.96美元，跌幅5.06%。截至今日2:30，SC原油主力合约收跌3.93%，报509元/桶。（来源：Bloomberg）

2、消息指出美国将准许伊朗即刻重启石油出口。6月16日报道称，依据协议，美国同意伊朗立即恢复石油及燃料出口，以此作为推动局势缓和的经济激励。协议中关于豁免石油销售制裁的条款将在签署后立即生效。同时，为石油交易提供支持的银行、运输及保险等必要服务也将获得豁免，确保交易顺畅。“反核伊朗联盟”（UANI）透露，一艘满载伊朗原油的超大型油轮已驶离恰巴哈尔港，穿越美国封锁线，并于周二在开启定位系统的情况下驶出阿曼湾，这是自今年4月美国实施海上封锁以来的首次。一名美国高官周二表示，尽管伊朗将获得短期制裁豁免，但长期缓解取决于其是否履约，包括开放海峡及处理核问题。该官员强调，伊朗唯有遵守所有协议条款，包括不干扰霍尔木兹海峡航行自由及不寻求核武，方可售油。此外，伊朗被冻结在海外的数十亿美元资金仍将无法立即解冻。（来源：Bloomberg）

3、美国总统特朗普：我们已准备好让俄罗斯石油制裁豁免到期失效。（来源：Bloomberg）

4、据报：美伊协议准许德黑兰即刻出售石油。（来源：Bloomberg）

5、塞尔维亚国家电视台称：由俄罗斯所有且受美国制裁的NIS石油公司，其制裁宽限期已延长至7月1日。

6、委内瑞拉国家电视台报道：委国家石油公司与西班牙雷普索尔签署原油及天然气谅解备忘录。（来源：Bloomberg）

7、美伊周五签署临时和平协议，G7拟协助霍尔木兹海峡扫雷。6月16日消息，美国和伊朗正筹备于周五在瑞士正式签署临时和平协议。双方均宣称获胜，但石油交易商与航运企业对海峡通航恢复速度仍存疑虑。特朗普正赴法国出席G7峰会，预计成员国将在霍尔木兹海峡扫雷行动中发挥关键作用。一名知情官员透露，意大利防长克罗塞托周一在华盛顿与美国防长赫格塞思会晤，讨论意方准备派往海峡的四艘舰艇编队，其中包括两艘目前部署在吉布提、正准备执行任务的扫雷舰。（来源：Bloomberg）

8、汇丰：霍尔木兹海峡石油运输难在7月底前恢复正常。6月16日讯，汇丰分析师指出，霍尔木兹海峡的石油运输预计7月底前难恢复常态，或需等到9月底才能重回战前水平。他们表示：“障碍包括排雷、恢复保险、清空过剩海湾油储、重新调配船只，以及重启部分海湾产油国闲置油田和下游设施。”

“我们预计沙特和阿联酋将较快恢复至冲突前水平，而其他产油国耗时可能更长——需数月而非数周。”汇丰称，若仅部分开放，即伊朗通过“波斯湾海峡管理局”保留影响力，石油供应量或仅恢复至战前水平的60%左右，这将导致石油市场直至2027年处于短缺状态。（来源：Bloomberg）

9、报道指美军效仿伊朗模式秘密转运海湾石油。6月16日讯，为维持海湾能源出口流动，美军已监督执行数十次秘密船对船原油转运，并动用无人机、无人艇及直升机引导船队前往接货油轮。该行动位于霍尔木兹海峡边缘，采用伊朗长期用于规避制裁的接驳方式。知情人士确认两处转运地点：一处位于阿联酋富查伊拉外海，另一处位于阿曼苏哈尔港外海。据航运数据及卫星图像，行动始于5月初，至少92艘船舶参与。卫星图像显示，截至6月11日，两地仍有17对船舶在进行原油转运。（来源：Bloomberg）

投资逻辑

虽尚不清楚美伊谅解备忘录的具体细节，但已明确将解除伊朗石油封锁与制裁，伊朗或复制委内瑞拉模式，将受制裁油转为合规油，这对全球原油市场冲击巨大。一旦市场空间打开，伊朗潜在剩余产能及浮仓库存将显著增加供应。中东冲突结束后，俄油将是唯一受制裁限制的原油。若海峡快速恢复战前流量，合规油供应将大幅增加，但船东观望态度导致流量恢复不会一蹴而就。

策略

石油市场因中东局势面临诸多不确定性，当前参与原油市场风险较高，建议利用期权工具规避风险。

风险

下行风险：中东战争缓和、海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机

上行风险：美伊重启战端、全球石油库存降至阈值引发实质性短缺

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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责任编辑：朱赫楠

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