沃什首秀：美联储政策转向中性，指引缩减成焦点

专题：美联储决策前瞻：料将按兵不动，聚焦沃什首次亮相与声明

美伊和平协议达成致使油价重挫，为凯文・沃什掌舵美联储后的首场货币政策会议消除了隐患。油价飙升引发的通胀压力渐趋缓和，改善了宏观环境，这有望帮助沃什平稳调整美联储先前的降息姿态，从而规避重大政策失当的风险。

美国5月零售销售环比攀升0.9%，超出市场预期的0.5%；若不计加油站销售，零售环比增0.7%；不计汽车销售，则环比增0.8%，同样好于0.5%的预估。不计汽车和加油站的核心零售销售环比涨0.5%，略高于0.4%的预期。

4月零售销售数据下调0.1个百分点，修正后的环比增速为0.4%。

美联储政策立场转向中性

市场预期，美联储将在周三下午发布的政策声明及最新经济展望中，移除关于宽松政策的措辞。

新版经济展望大概率会剔除3月点阵图中暗示的25个基点降息预期。美联储决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）的19名委员将提交基准利率、失业率和通胀三大指标的预测值，市场通常以预测中位数作为未来货币政策的基准。

多家华尔街机构预测，沃什可能选择不提交利率预测点阵图，这符合他主张美联储缩减前瞻性指引的理念。

沃什的市场首秀面临挑战

沃什希冀避免市场产生过度乐观的预期，防止美联储因迟迟未能调整政策立场而引发经济负面冲击。然而，若美联储刻意弱化政策信号、放弃前瞻性指引，导致市场持续揣测政策走向，也会产生利弊权衡的副作用。

Yardeni研究特约撰稿人Elias Griepentrog在6月15日的报告中指出：美联储沟通趋于保守将加剧投资者的不确定性，从而放大利率、股票和信用市场的整体波动。

如果此前的高油价及持续性通胀担忧仍困扰市场，沃什弱化政策指引的做法很可能难以被市场接受。盈透证券高级经济学家José Torres表示：沃什首次主持FOMC会议前夕能源价格大幅下跌，为其营造良好的市场首印象创造了有利条件。

他认为，市场能够容忍一家保持政策耐心的央行，将本轮短期通胀视为一次性冲击。市场利率下行配合货币政策稳定，将推动经济加速复苏，从而利好企业盈利和股价上涨。

责任编辑：陈钰嘉

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